Woori Financial ถูกอัปเกรดเป็น Buy แม้กำไรไตรมาส 1 ต่ำกว่าคาด

Woori Financial Group กลายเป็นหุ้นธนาคารเกาหลีใต้ที่นักลงทุนกลับมาจับตาอีกครั้ง หลัง Seeking Alpha เผยบทวิเคราะห์อัปเกรดมุมมองจาก “Hold” เป็น “Buy” แม้ตัวเลขกำไรไตรมาส 1 ปี 2026 จะออกมาต่ำกว่าคาด โดยประเด็นสำคัญคือผลประกอบการหลักอาจแข็งแรงกว่าที่ตัวเลข headline สะท้อน และฐานเงินกองทุนของบริษัทดีขึ้นชัดเจน

กำไรสุทธิพลาดเป้า แต่ไม่ใช่ภาพทั้งหมด

Woori Financial รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2026 ที่ประมาณ 603.8 พันล้านวอน ลดลงราว 2.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน และต่ำกว่าประมาณการของตลาดที่หลายสำนักคาดไว้สูงกว่านี้

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่า “ตัวเลขกำไรที่ต่ำกว่าคาด” ไม่ได้สะท้อนคุณภาพธุรกิจทั้งหมด เพราะผลประกอบการได้รับผลกระทบจากรายการพิเศษ เช่น provisions ของบริษัทย่อยต่างประเทศ และความผันผวนของตลาดการเงินจากสถานการณ์ตะวันออกกลาง ซึ่งกดดันรายได้จากหลักทรัพย์และอัตราแลกเปลี่ยน

กำไรปกติยังดูแข็งแรง

บทวิเคราะห์ของ Seeking Alpha ระบุว่า หากตัดรายการพิเศษออก กำไรสุทธิแบบ normalized ของ Woori Financial อาจเพิ่มขึ้นถึง 49% เมื่อเทียบกับปีก่อน และสูงกว่าคาดการณ์ consensus ราว 15% ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้นักวิเคราะห์เลือก “มองข้าม” earnings miss ในระดับ headline

CET1 Ratio พุ่งแตะ 13.6% จุดเปลี่ยนสำคัญของมุมมองตลาด

จุดเด่นที่สุดของ Woori Financial ในไตรมาสนี้คือ CET1 ratio หรืออัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 ที่เป็นแกนหลัก เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 13.6% จาก 12.9% ณ สิ้นปี 2025 ถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเกินเป้าหมายระยะกลางถึงยาวที่ 13% เร็วกว่าที่ตลาดคาด

ตัวเลขนี้สำคัญมาก เพราะ CET1 ratio ที่สูงขึ้นหมายความว่า Woori Financial มีฐานทุนแข็งแรงขึ้น รองรับความผันผวนได้ดีขึ้น และมีพื้นที่มากขึ้นสำหรับการจ่ายผลตอบแทนผู้ถือหุ้น เช่น dividend หรือ share buyback ในอนาคต

ธุรกิจ Non-Banking เริ่มมีบทบาทมากขึ้น

อีกปัจจัยที่ทำให้มุมมองต่อ Woori Financial ดีขึ้นคือการลดการพึ่งพาธุรกิจธนาคารแบบดั้งเดิม บริษัทกำลังเร่งขยายรายได้จากธุรกิจ non-banking เช่น หลักทรัพย์ บัตรเครดิต สินเชื่อ และประกันภัย

รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยของกลุ่มเพิ่มขึ้นประมาณ 26.6% เป็น 454.6 พันล้านวอน ขณะที่ fee income ทำสถิติรายไตรมาสสูงสุดที่ 576.8 พันล้านวอน สะท้อนว่าฐานรายได้ของบริษัทเริ่มหลากหลายขึ้น ไม่ได้พึ่งพาเฉพาะ net interest income เหมือนในอดีต

Woori Investment & Securities และ Tongyang Life เป็นตัวเร่งสำคัญ

Woori Financial มีแผนเพิ่มทุนให้ Woori Investment & Securities ราว 1 ล้านล้านวอน เพื่อเสริมศักยภาพธุรกิจหลักทรัพย์และ venture capital ขณะเดียวกันยังเดินหน้าแผนทำให้ Tongyang Life เป็นบริษัทย่อยเต็มรูปแบบผ่านกระบวนการ stock swap

กลยุทธ์นี้ช่วยให้ Woori สามารถเก็บกำไรจากธุรกิจประกันภัยไว้ในกลุ่มได้มากขึ้น เพิ่ม synergy ภายในองค์กร และทำให้โครงสร้างรายได้สมดุลกว่าเดิม

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นมีโอกาสดีขึ้น

คณะกรรมการของ Woori Financial อนุมัติเงินปันผลไตรมาส 1 ที่ 220 วอนต่อหุ้น เพิ่มขึ้น 10% จากปีก่อน สะท้อนความตั้งใจของบริษัทในการเพิ่ม shareholder return เมื่อฐานทุนแข็งแรงขึ้น

สำหรับนักลงทุนสาย dividend และ value investing ประเด็นนี้น่าสนใจ เพราะหาก CET1 ratio ยืนเหนือ 13% ได้ต่อเนื่อง บริษัทอาจมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นในระยะต่อไป

ความเสี่ยงที่ยังต้องติดตาม

แม้มุมมองจะดีขึ้น แต่ Woori Financial ยังมีความเสี่ยงที่ต้องจับตา เช่น ความผันผวนของตลาดการเงิน ต้นทุน provisions จากต่างประเทศ ความสามารถในการรวมธุรกิจประกันภัยเข้ากับกลุ่ม และการแข่งขันกับกลุ่มการเงินเกาหลีใต้รายใหญ่ เช่น KB Financial, Shinhan Financial และ Hana Financial

นอกจากนี้ ธุรกิจธนาคารหลักอย่าง Woori Bank ยังมีบทบาทสูงต่อกำไรของกลุ่ม หากผลประกอบการของธนาคารอ่อนตัวต่อเนื่อง ก็อาจกดดันภาพรวมได้

มุมมองโดยรวม

โดยสรุป แม้ Woori Financial จะรายงานกำไรไตรมาส 1 ปี 2026 ต่ำกว่าที่ตลาดคาด แต่ภาพพื้นฐานไม่ได้แย่เท่าตัวเลขแรกเห็น การเติบโตของรายได้ non-banking, CET1 ratio ที่แข็งแรงขึ้น และแนวโน้ม shareholder return ที่ดีขึ้น ทำให้นักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มมองหุ้นนี้ในเชิงบวกมากขึ้น

สาระสำคัญคือ นักลงทุนอาจไม่ควรดูแค่ headline earnings miss แต่ควรพิจารณาคุณภาพกำไร ฐานทุน และทิศทางกลยุทธ์ระยะยาวของ Woori Financial ประกอบด้วย

หมายเหตุ: บทความนี้เป็นการสรุปและเรียบเรียงข่าวเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน

#SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น