ทำไม Federal Reserve (“Fed”) มีอิทธิพลต่อตลาดหุ้นน้อยกว่าที่นักลงทุนคิด
•โดย ADMIN
นักลงทุนหลายคนกำลังจับจ้องไปที่การประชุมของ Fed และการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมโดยคิดว่าสิ่งนี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของตลาดหุ้นอย่างชัดเจน แต่บทวิเคราะห์ล่าสุดจาก MarketWatch ชี้ว่า “โมเดล Fed” ที่เชื่อมโยงระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (10 ปี) กับอัตราผลตอบแทนของหุ้น (S&P 500) มีความสัมพันธ์น้อยมาก กับผลตอบแทนจริงของตลาดหุ้นในช่วงต่อมา
ตัวอย่างเช่น เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี สูงกว่าอัตราผลตอบแทนของหุ้น (ซึ่งตาม “โมเดล Fed” ควรทำให้ตลาดหุ้นอ่อนแรง) แต่ในความเป็นจริง ข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ปี 1871 พบว่าตลาดหุ้นบางครั้งกลับทำผลงานได้ดีกว่าเมื่อเกิดเงื่อนไขตรงข้าม
เหตุผลหลักคือ อัตราดอกเบี้ยมักเคลื่อนไปพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อ เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น มักจะมีเงินเฟ้อสูงตาม ซึ่งอาจส่งผลให้รายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้นในเชิงชื่อ (nominal earnings growth) ซึ่งจะลดผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงต่อมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคต
ดังนั้น ผลลัพธ์คือ นักลงทุนอาจ “หลงภาพลวงของเงินเฟ้อ” (inflation illusion) เมื่อนำอัตราดอกเบี้ยมาใช้คาดการณ์ตลาดหุ้นโดยไม่คำนึงถึงบริบทของเงินเฟ้อและกำไรบริษัทอย่างครบถ้วน
บทสรุป: แม้การตัดสินใจของ Fed จะมีผลต่อสภาพแวดล้อมการเงิน แต่ไม่น่าจะเป็นตัวแปรหลักที่ควรกำหนดว่า “ตลาดหุ้นจะขึ้นหรือลง” นักวิเคราะห์แนะนำให้จับตาปัจจัยอื่นๆ เช่น การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของตลาด และระดับความเชื่อมั่นของนักลงทุน ซึ่งอาจเป็น “เสี่ยง” มากกว่าอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว
#FedImpact #StockMarketMyth #InflationIllusion #MarketValuationRisk #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น