VNET รายงานผลประกอบการ Q1/2026 โตเด่น รับแรงหนุนจากดีมานด์ Data Center และ AI

VNET Group, Inc. ผู้ให้บริการ Internet Data Center หรือ IDC รายใหญ่ในจีน รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 โดยมีรายได้สุทธิรวม 2.69 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 19.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน สะท้อนแรงหนุนจากธุรกิจศูนย์ข้อมูลแบบ Wholesale IDC ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางความต้องการใช้งานโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI, cloud และ hyperscale data center ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

Wholesale IDC กลายเป็นเครื่องยนต์หลักของ VNET

จุดเด่นสำคัญของไตรมาสนี้คือ รายได้จากธุรกิจ Wholesale IDC เพิ่มขึ้น 58.1% เป็น 1.06 พันล้านหยวน และเป็นครั้งแรกที่รายได้ส่วนนี้สูงกว่าธุรกิจ Retail IDC ของบริษัท ซึ่งถือเป็น milestone สำคัญของ VNET ในการเปลี่ยนโครงสร้างรายได้ไปสู่โมเดลขนาดใหญ่ รองรับลูกค้า hyperscale และองค์กรที่ต้องการกำลังไฟและ capacity จำนวนมาก

ขณะที่รายได้จากธุรกิจ Retail IDC เพิ่มขึ้น 5.4% เป็น 1.02 พันล้านหยวน ส่วนรายได้จากธุรกิจ non-IDC เช่น cloud services และ VPN services อยู่ที่ 606.6 ล้านหยวน เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.3% จากปีก่อน

กำไร EBITDA ปรับตัวดีขึ้น สะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงาน

VNET รายงาน Adjusted EBITDA ที่ 891.5 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 30.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ Adjusted EBITDA margin เพิ่มเป็น 33.1% จาก 30.4% ในปีก่อนหน้า แสดงให้เห็นว่าบริษัทสามารถขยายรายได้ควบคู่กับการบริหารต้นทุนได้ดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิที่เป็นของ VNET อยู่ที่ 531.8 ล้านหยวน เทียบกับขาดทุน 237.6 ล้านหยวน ในปีก่อน โดยสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายภาษีที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมเงินทุนจำนวน 486.2 ล้านหยวน ซึ่งเป็นรายการเฉพาะมากกว่าภาพรวมการดำเนินงานปกติ

ดีมานด์ AI หนุนคำสั่งซื้อใหม่กว่า 517MW

ผู้บริหาร VNET ระบุว่า บริษัทได้คำสั่งซื้อใหม่ในธุรกิจ Wholesale รวม 517MW ตั้งแต่ต้นปี 2026 โดยมีคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ 510MW จากลูกค้า internet รายใหญ่สำหรับ data centers ในพื้นที่ Greater Beijing Area สิ่งนี้สะท้อนว่าความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI และ cloud-scale computing ในจีนยังเติบโตแข็งแรง

ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ธุรกิจ Wholesale IDC ของ VNET มี capacity in service อยู่ที่ 907MW เพิ่มจาก 573MW ในปีก่อน และมี capacity under construction อีก 516MW ส่วน capacity ที่ลูกค้าใช้งานแล้วอยู่ที่ 687MW โดย utilization rate อยู่ที่ 75.7%

จับมือ CATL เสริมโอกาสพัฒนา AIDC รุ่นใหม่

อีกประเด็นที่ตลาดจับตาคือการเข้ามาของกลุ่มนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับ CATL บริษัทแบตเตอรี่รายใหญ่ของจีน โดยนักลงทุนกลุ่มดังกล่าวตกลงซื้อหุ้น Class A ordinary shares สูงสุด 650,424,192 หุ้น จากผู้ขายที่เกี่ยวข้องกับ Shandong Hi-Speed Holdings ในราคา US$1.4486 ต่อหุ้น หรือเทียบเท่า US$8.6914 ต่อ ADS

หากธุรกรรมเสร็จสิ้นตามแผนในไตรมาส 4 ปี 2026 นักลงทุนกลุ่ม CATL จะถือหุ้นได้สูงสุดประมาณ 38.1% ของหุ้นที่ออกและชำระแล้วทั้งหมดของ VNET การเข้ามาครั้งนี้อาจช่วยเสริมทั้งเงินทุน supply chain และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ next-generation AIDC หรือ AI data center ในอนาคต

แนวโน้มทั้งปี 2026 ยังมั่นใจ

VNET ยังคงประมาณการรายได้ทั้งปี 2026 ไว้ที่ 11.5-11.8 พันล้านหยวน คิดเป็นการเติบโต 15.6%-18.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน และคาดว่า Adjusted EBITDA จะอยู่ที่ 3.55-3.75 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 19.2%-25.9% ส่วน capital expenditure หรือ capex ทั้งปีคาดอยู่ในช่วง 10-12 พันล้านหยวน

มุมมองต่อหุ้น VNET และอุตสาหกรรม Data Center

ภาพรวมผลประกอบการไตรมาสนี้ชี้ว่า VNET กำลังได้รับประโยชน์จากเมกะเทรนด์ AI และ cloud infrastructure โดยเฉพาะธุรกิจ Wholesale IDC ที่เริ่มกลายเป็นรายได้หลักของบริษัท อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังต้องติดตามภาระหนี้ การลงทุนขนาดใหญ่ และผลกระทบจากค่าใช้จ่ายพิเศษ เพราะธุรกิจ data center เป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนสูงมาก

โดยสรุป ผลประกอบการ Q1/2026 ของ VNET ถือว่าแข็งแกร่งในเชิงรายได้และ EBITDA โดยมีธุรกิจ Wholesale IDC เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก หากบริษัทสามารถส่งมอบ capacity ใหม่ได้ตามแผน พร้อมรักษา utilization และ margin ให้อยู่ในระดับสูง VNET อาจมีตำแหน่งที่แข็งแรงขึ้นในตลาด AI data center ของจีนตลอดปี 2026

#SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น