เศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวมากกว่าที่คาดในไตรมาส 4 ปี 2025

เศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาในช่วงปลายปี 2025 ชะลอตัวมากกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนคาดการณ์ไว้ หลังจากกระทรวงพาณิชย์สหรัฐ (U.S. Commerce Department) เปิดเผยตัวเลขประมาณการใหม่ของ Gross Domestic Product (GDP) หรือผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจขยายตัวเพียง 0.7% ต่อปี (annualized rate) ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025

ตัวเลขดังกล่าวลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากประมาณการเบื้องต้นที่เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้ที่ 1.4% และต่ำกว่าการเติบโตในไตรมาสที่ 3 ซึ่งเคยขยายตัวถึง 4.4% สะท้อนถึงสัญญาณของการชะลอตัวในกิจกรรมทางเศรษฐกิจของประเทศที่ใหญ่ที่สุดในโลกอย่างชัดเจน

นักวิเคราะห์ระบุว่าการปรับลดตัวเลข GDP ครั้งนี้เกิดจากหลายปัจจัย ไม่ว่าจะเป็นการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแรงลง การลงทุนภาคธุรกิจที่ชะลอตัว รวมถึงผลกระทบจากการค้าระหว่างประเทศที่กลายเป็นปัจจัยลบต่อเศรษฐกิจในช่วงปลายปีที่ผ่านมา

ตัวเลข GDP ใหม่เผยเศรษฐกิจโตเพียง 0.7%

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจของสหรัฐ (Bureau of Economic Analysis หรือ BEA) เปิดเผยประมาณการครั้งที่สองของ GDP ไตรมาส 4 ซึ่งปรับลดลงจากตัวเลข “advance estimate” ที่ประกาศก่อนหน้านี้

รายงานระบุว่า

• GDP เติบโตเพียง 0.7% ต่อปี
• ต่ำกว่าประมาณการแรกที่ 1.4%
• ลดลงอย่างมากจากไตรมาส 3 ที่เติบโต 4.4%

การปรับลดตัวเลขครั้งนี้ถือว่าสร้างความประหลาดใจให้กับตลาด เพราะก่อนหน้านี้นักเศรษฐศาสตร์หลายรายคาดว่าการทบทวนข้อมูลครั้งที่สองอาจจะปรับตัวเลข เพิ่มขึ้น แทนที่จะลดลง

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาองค์ประกอบเชิงลึกของเศรษฐกิจ จะพบว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจหลายภาคส่วนชะลอตัวพร้อมกัน ทั้งการบริโภค การส่งออก การลงทุน และการใช้จ่ายภาครัฐ

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว

1. การใช้จ่ายของผู้บริโภค (Consumer Spending) ชะลอลง

หนึ่งในแรงขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจสหรัฐคือ Consumer Spending ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเกือบ 70% ของ GDP แต่ในไตรมาสที่ 4 การใช้จ่ายของประชาชนเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 2% ซึ่งต่ำกว่าการเติบโต 3.5% ในไตรมาสก่อนหน้าอย่างชัดเจน

สาเหตุหนึ่งมาจากภาระหนี้ครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงแรงกดดันจากค่าครองชีพและอัตราดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูง ทำให้ผู้บริโภคจำนวนมากเริ่มระมัดระวังในการใช้จ่ายมากขึ้น

2. การลงทุนภาคธุรกิจ (Business Investment)

การลงทุนของภาคเอกชนเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แม้ว่าบางอุตสาหกรรม เช่น เทคโนโลยีและ Artificial Intelligence (AI) จะยังคงมีการลงทุนเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ภาคการผลิตและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานหลายส่วนยังคงชะลอตัว เนื่องจากบริษัทจำนวนมากกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและต้นทุนทางการเงิน

3. การค้าระหว่างประเทศ (Trade)

ก่อนหน้านี้ในประมาณการเบื้องต้น การค้าระหว่างประเทศเคยถูกมองว่าเป็นปัจจัยบวกเล็กน้อยต่อ GDP แต่ข้อมูลใหม่กลับพบว่าการส่งออกลดลงมากกว่าที่คิด ทำให้การค้ากลายเป็นปัจจัย ฉุดเศรษฐกิจ แทน

4. การใช้จ่ายภาครัฐลดลง

อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญคือการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางที่ลดลงอย่างมาก เนื่องจากเหตุการณ์ Government Shutdown หรือการปิดหน่วยงานรัฐบาลบางส่วนที่เกิดขึ้นยาวนานถึง 43 วัน

เหตุการณ์นี้ทำให้การใช้จ่ายของรัฐบาลกลางลดลงถึงประมาณ 16.7% และเพียงปัจจัยนี้เพียงอย่างเดียวก็ลดการเติบโตของ GDP ลงมากกว่า 1 จุดเปอร์เซ็นต์

ตัวชี้วัดเศรษฐกิจพื้นฐานยังคงแข็งแกร่งบางส่วน

แม้ตัวเลข GDP โดยรวมจะดูอ่อนแอ แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจบางตัวกลับยังคงสะท้อนถึงความแข็งแกร่งในระดับหนึ่ง

หนึ่งในตัวชี้วัดสำคัญคือ Final Sales to Private Domestic Purchasers ซึ่งเป็นมาตรวัดความต้องการภายในประเทศโดยไม่รวมผลกระทบจากการค้า สต็อกสินค้า และการใช้จ่ายภาครัฐ

ตัวเลขนี้ขยายตัวที่ 1.9% ต่อปี แม้ว่าจะถูกปรับลดจากประมาณการเดิมที่ 2.4% แต่ก็ยังสะท้อนว่าการบริโภคและการลงทุนภายในประเทศยังมีพื้นฐานอยู่บ้าง

ภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐในปี 2025

เมื่อพิจารณาตลอดทั้งปี 2025 เศรษฐกิจสหรัฐยังคงเติบโตในระดับที่ถือว่า “ค่อนข้างดี” แต่ก็ชะลอตัวลงจากปีก่อนหน้า

• GDP ปี 2025 เติบโตประมาณ 2.1%
• ลดลงจากปี 2024 ที่เติบโตประมาณ 2.8%
• และต่ำกว่าปี 2023 ที่เติบโตประมาณ 2.9%

การชะลอตัวดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐกำลังเข้าสู่ช่วง การเติบโตที่ช้าลง (Economic Cooling) หลังจากขยายตัวค่อนข้างแข็งแกร่งในช่วงก่อนหน้า

ความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจในปี 2026

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนมองว่าการชะลอตัวในไตรมาส 4 อาจเป็นสัญญาณเตือนเกี่ยวกับความท้าทายที่เศรษฐกิจสหรัฐต้องเผชิญในปี 2026

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ได้แก่

• อัตราดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูง
• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
• ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น
• ความไม่แน่นอนด้านนโยบายการค้า

นอกจากนี้ สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นยังสร้างความไม่แน่นอนต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจสหรัฐในระยะต่อไป

นักเศรษฐศาสตร์เตือนความเสี่ยง “Stagflation”

นักวิเคราะห์บางรายเริ่มแสดงความกังวลว่าเศรษฐกิจสหรัฐอาจเข้าใกล้ภาวะ Stagflation ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เศรษฐกิจเติบโตช้าแต่เงินเฟ้อยังคงสูง

ภาวะดังกล่าวถือเป็นสถานการณ์ที่ท้าทายสำหรับผู้กำหนดนโยบาย เพราะธนาคารกลาง (Federal Reserve) ต้องเลือกว่าจะเน้นควบคุมเงินเฟ้อหรือกระตุ้นเศรษฐกิจ

หากเศรษฐกิจยังคงชะลอตัวในขณะที่เงินเฟ้อยังไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การกำหนดนโยบายดอกเบี้ยอาจกลายเป็นเรื่องซับซ้อนมากขึ้น

ตลาดแรงงานและความเชื่อมั่นผู้บริโภค

แม้ว่าตลาดแรงงานของสหรัฐยังคงแข็งแกร่งในภาพรวม แต่อัตราการจ้างงานใหม่เริ่มชะลอลง และบริษัทบางแห่งเริ่มลดการจ้างงานหรือชะลอการขยายธุรกิจ

ขณะเดียวกัน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (Consumer Confidence) ก็ปรับลดลงเช่นกัน เนื่องจากประชาชนจำนวนมากยังคงกังวลเกี่ยวกับค่าครองชีพและภาระหนี้

แนวโน้มเศรษฐกิจในไตรมาสแรกของปี 2026

แม้ว่าตัวเลขไตรมาส 4 จะออกมาอ่อนแอ แต่นักวิเคราะห์บางส่วนยังคงคาดหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐอาจฟื้นตัวในไตรมาสแรกของปี 2026

ปัจจัยที่อาจช่วยหนุนเศรษฐกิจ ได้แก่

• การลงทุนด้านเทคโนโลยีและ AI
• การฟื้นตัวของการใช้จ่ายผู้บริโภค
• การคลี่คลายของปัญหาการปิดหน่วยงานรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม ภาพรวมเศรษฐกิจยังคงมีความไม่แน่นอนสูง และข้อมูลเศรษฐกิจในช่วงหลายเดือนข้างหน้าจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญว่าการชะลอตัวครั้งนี้เป็นเพียงเหตุการณ์ชั่วคราว หรือเป็นสัญญาณของแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแรงในระยะยาว

บทสรุป

ตัวเลขประมาณการใหม่ของ GDP สหรัฐในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ที่ลดลงเหลือเพียง 0.7% แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวมากกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยสำคัญที่กดดันเศรษฐกิจ ได้แก่ การใช้จ่ายผู้บริโภคที่ชะลอตัว การลงทุนภาคธุรกิจที่อ่อนแรง การค้าระหว่างประเทศที่ลดลง และผลกระทบจากการปิดหน่วยงานรัฐบาล

แม้บางตัวชี้วัดพื้นฐานยังคงสะท้อนความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ แต่แนวโน้มในระยะข้างหน้ายังคงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน ทำให้นักเศรษฐศาสตร์และผู้กำหนดนโยบายต้องติดตามข้อมูลเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิดในปี 2026

#เศรษฐกิจสหรัฐ #GDPสหรัฐ #เศรษฐกิจโลก #ข่าวเศรษฐกิจ #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น