Ubisoft – การขายหุ้นให้ Tencent แก้ปัญหา “covenant” ได้สำเร็จ

Ubisoft Entertainment SA (Ubisoft) ได้ทำข้อตกลงกับ Tencent Holdings Ltd เพื่อขายสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทลูกชื่อ Vantage Studios ซึ่งดูแลแฟรนไชส์สำคัญอย่าง “Assassin’s Creed”, “Far Cry” และ “Rainbow Six” เพื่อแก้ไขปัญหาการละเมิดเงื่อนไขทางการเงิน (debt covenant) ที่บริษัทได้เผชิญมา โดยก่อนหน้านี้ Ubisoft มีการปรับงบประมาณและรายงานทางบัญชีใหม่ ทำให้สัดส่วนหนี้สุทธิต่อยอด EBITDA สูงกว่าที่ตกลงไว้ในสัญญาสินเชื่อ  ข้อตกลงนี้ระบุว่า Tencent จะลงทุนประมาณ €1.16 พันล้าน เพื่อถือหุ้นราว 26.32% ใน Vantage Studios ซึ่งก่อนการลงทุน Vantage Studios ถูกประเมินมูลค่า (pre‑money enterprise value) อยู่ที่ประมาณ €3.8 พันล้าน  ด้าน Ubisoft จะยังคงควบคุมบริษัทลูกนี้โดยเฉพาะทางยุทธศาสตร์และการดำเนินงานหลัก  สิ่งที่น่าสังเกตคือ แม้ว่าข้อตกลงจะช่วยแก้ปัญหาทางการเงินได้ “ตรงจุด” แต่ยังมีคำถามเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูล (disclosure) และประเด็นของการกำกับดูแลบริษัท (corporate governance) ว่า Tencent ได้สิทธิอะไรบ้าง และจะส่งผลต่อผู้ถือหุ้นรายย่อยอย่างไร  ในแง่ของการเงิน Ubisoft ได้ใช้เงินจากการลงทุนของ Tencent ไปชำระหนี้บางส่วนก่อนกำหนด เพื่อให้อัตราส่วนหนี้สุทธิต่อนํากำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (net debt to EBITDA) กลับมาอยู่ในกรอบที่ตกลงไว้  โดยสรุปแล้ว: ข้อตกลงการขายหุ้นให้ Tencent ของ Ubisoft นั้น ถือเป็น “ยา” ที่ช่วยหยุดการละเมิด covenant ได้ทันเวลา แต่ยังถือว่าเป็นจุดเริ่มต้นของบททดสอบใหม่ว่า Ubisoft จะรักษาสมดุลระหว่างการได้ทุนเสริมกับการรักษาอิสรภาพและประโยชน์ของผู้ถือหุ้นรายย่อยได้อย่างไร #Ubisoft #Tencent #gamingindustry #corporategovernance #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น