หุ้นพัฒนาอสังหาริมทรัพย์สหรัฐยังมีโอกาส แม้ภาพรวมอุตสาหกรรมยังเจอความท้าทาย

บทวิเคราะห์จาก Zacks/Nasdaq ระบุว่า กลุ่ม Real Estate Development ในสหรัฐยังเผชิญแรงกดดันจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ต้นทุนวัสดุที่สูง ภาวะดอกเบี้ย และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ แต่ยังมีหุ้นบางตัวที่น่าสนใจ ได้แก่ Green Brick Partners (GRBK) และ Howard Hughes Holdings (HHH) เนื่องจากมีจุดแข็งเฉพาะตัวและอยู่ในตลาดที่ยังมีดีมานด์รองรับ

อุตสาหกรรมอสังหาฯ ยังไม่พ้นช่วงยาก

กลุ่มบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ไม่ได้มีหน้าที่เพียงสร้างบ้านหรืออาคารเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวข้องกับการถือครองที่ดิน การวางแผนโครงการ การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน การปล่อยเช่า และการบริหารสินทรัพย์ ทั้งในกลุ่มที่อยู่อาศัย อาคารพาณิชย์ โครงการ mixed-use และ master-planned communities

ปัญหาหลักในช่วงนี้คือ ต้นทุนก่อสร้างยังอยู่ในระดับสูง ขณะที่ผู้ซื้อและนักลงทุนยังระมัดระวัง เพราะเศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนมากขึ้น นอกจากนี้ มาตรการภาษีและความตึงเครียดระหว่างประเทศยังอาจทำให้ต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น ส่งผลให้การปิดดีลอสังหาริมทรัพย์ใช้เวลานานกว่าเดิม

ดอกเบี้ยและเครดิตยังเป็นแรงกดดันสำคัญ

แม้ Federal Reserve จะเริ่มลดดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 แต่ Zacks มองว่าการลดดอกเบี้ยในปีถัดไปอาจไม่มากนัก หากเงินเฟ้อยังสูงอยู่ ภาวะนี้ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมยังแพง และผู้ให้กู้บางรายเข้มงวดกับการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น

เมื่อเครดิตตึงตัว ผู้พัฒนาโครงการอาจต้องชะลอการลงทุนใหม่ ส่วนผู้ซื้อบ้านหรือผู้ลงทุนในอสังหาฯ ก็อาจรอดูสถานการณ์ก่อนตัดสินใจ ส่งผลให้ยอดขายและ transaction volume ในอุตสาหกรรมยังฟื้นตัวได้ไม่เต็มที่

แต่ดีมานด์บางกลุ่มยังแข็งแรง

แม้ภาพรวมจะดูท้าทาย แต่ไม่ได้หมายความว่าทุกส่วนของอสังหาริมทรัพย์จะอ่อนแอทั้งหมด รายงานชี้ว่าอสังหาฯ บางประเภท เช่น retail, industrial, logistics และ office บางพื้นที่ ยังมีความต้องการที่ดีขึ้น โดยเฉพาะพื้นที่ค้าปลีกในทำเลคนหนาแน่น และพื้นที่ logistics ที่ได้แรงหนุนจาก e-commerce และการปรับ supply chain

อีกประเด็นสำคัญคือ ตลาดที่อยู่อาศัยในสหรัฐยังมีปัญหา supply ไม่พอ เนื่องจากการสร้างบ้านใหม่ต่ำกว่าการเติบโตของประชากรมานานหลายปี เมื่อ supply จำกัด แต่ความต้องการยังมีอยู่ บริษัทที่มีที่ดินดี ทำเลดี และบริหารโครงการได้มีประสิทธิภาพ จึงยังมีโอกาสเติบโต

ภาพรวมผลตอบแทนอุตสาหกรรมยังตามหลังตลาด

Zacks ระบุว่าในรอบหนึ่งปีที่ผ่านมา กลุ่ม Real Estate Development ทำผลงานต่ำกว่า S&P 500 และต่ำกว่ากลุ่ม Finance โดยอุตสาหกรรมลดลง 7.8% ขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 10.5% และกลุ่ม Finance เพิ่มขึ้น 18.1%

ด้าน valuation กลุ่มนี้ซื้อขายที่ forward P/E ราว 5.87 เท่า ต่ำกว่า S&P 500 ที่ 20.81 เท่า และต่ำกว่ากลุ่ม Finance ที่ 16.60 เท่า ซึ่งอาจสะท้อนทั้งความกังวลของตลาดและโอกาสสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้

หุ้นเด่นตัวแรก: Green Brick Partners (GRBK)

Green Brick Partners เป็นบริษัท homebuilding และ land development ที่ดำเนินงานใน Texas, Georgia และ Florida บริษัทเกี่ยวข้องตั้งแต่การซื้อที่ดิน การพัฒนาโครงการ การออกแบบ การก่อสร้าง การตลาด และการขายบ้านในโครงการ residential neighborhoods และ master-planned communities

จุดแข็งของ GRBK คือการมี footprint ในตลาดที่มีการเติบโตด้านงานและประชากร โดยเฉพาะพื้นที่ infill และ infill-adjacent ซึ่งเป็นทำเลใกล้เมืองหรือพื้นที่ที่มีโครงสร้างพื้นฐานพร้อม ทำให้บริษัทมีโอกาสรับประโยชน์จากดีมานด์บ้านใหม่ในตลาดที่แข็งแรง

ตามข้อมูลของ Zacks หุ้น GRBK ได้รับ Zacks Rank #2 หรือ Buy และประมาณการ EPS ปี 2025 อยู่ที่ 8.61 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

หุ้นเด่นตัวที่สอง: Howard Hughes Holdings (HHH)

Howard Hughes Holdings เป็นบริษัทจาก The Woodlands, Texas ที่เน้นการเป็นเจ้าของ บริหาร และพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ ที่อยู่อาศัย และโครงการ mixed-use ในสหรัฐ บริษัทมีธุรกิจหลักในกลุ่ม Operating Assets, Master Planned Communities และ Strategic Developments

HHH มีจุดเด่นจากพอร์ต master-planned communities ที่สามารถสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ หากความต้องการที่อยู่อาศัยและอสังหาฯ เชิงพาณิชย์ยังฟื้นตัวต่อเนื่อง บริษัทจึงถูกมองว่ามีตำแหน่งที่ดีในการรับประโยชน์จากตลาดที่มี supply จำกัด

ปัจจุบัน HHH ได้รับ Zacks Rank #3 หรือ Hold โดยประมาณการ EPS ปี 2025 ถูกปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองเดือนก่อนหน้ารายงาน มาอยู่ที่ 0.92 ดอลลาร์

สรุปมุมมองการลงทุน

ภาพรวมกลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ยังไม่ใช่อุตสาหกรรมที่ไร้ความเสี่ยง เพราะยังต้องเผชิญต้นทุนสูง ดอกเบี้ย เครดิตตึงตัว และความไม่แน่นอนระดับโลก อย่างไรก็ตาม หุ้นบางตัวที่มีทำเลดี โครงสร้างธุรกิจแข็งแรง และอยู่ในตลาดที่มีดีมานด์จริง อาจยังน่าจับตา

สำหรับนักลงทุน GRBK อาจเหมาะกับผู้ที่มองหา exposure ในตลาดบ้านใหม่และที่ดินในรัฐเติบโตสูง ส่วน HHH เหมาะกับผู้ที่สนใจธุรกิจพัฒนาโครงการขนาดใหญ่และ master-planned communities ระยะยาว อย่างไรก็ตาม ควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและประเมินความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุนทุกครั้ง

#SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น