Petrobras เร่งขยายธุรกิจ Refining หวังดันกำไรเติบโตระยะยาว

บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ของบราซิลอย่าง Petrobras หรือ Petroleo Brasileiro S.A. กำลังได้รับความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลก หลังผลประกอบการไตรมาสล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของธุรกิจต้นน้ำและปลายน้ำ โดยเฉพาะธุรกิจ Refining หรือการกลั่นน้ำมัน ที่เริ่มกลายเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อการเติบโตของกำไรในอนาคต

แม้ว่ากำไรต่อหุ้นล่าสุดจะออกมาต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่ตลาดกลับมองเห็นสัญญาณบวกจากหลายปัจจัย ทั้งการผลิตน้ำมันที่ทำสถิติสูงสุด การเพิ่มประสิทธิภาพของโรงกลั่น และการลงทุนขยายกำลังการผลิตเชื้อเพลิงในประเทศ ซึ่งช่วยลดต้นทุนนำเข้าและเพิ่ม Margin ให้กับบริษัทได้อย่างมีนัยสำคัญ

ธุรกิจ Refining กลายเป็นจุดแข็งใหม่ของ Petrobras

หนึ่งในไฮไลต์สำคัญของผลประกอบการล่าสุดคือ ธุรกิจ Refining, Transportation and Marketing ของ Petrobras ซึ่งมีการเติบโตโดดเด่นอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

รายได้จากกลุ่มธุรกิจดังกล่าวเพิ่มขึ้นสู่ระดับประมาณ 22.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากเดิมที่อยู่ราว 20 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิพุ่งขึ้นแตะ 2.3 พันล้านดอลลาร์ จากเพียง 367 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

นอกจากนี้ ค่า Adjusted EBITDA ของธุรกิจโรงกลั่นยังเพิ่มขึ้นมากกว่า 3 เท่า แตะระดับ 3.8 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างชัดเจน

อัตราการใช้กำลังการกลั่นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี

Petrobras เปิดเผยว่า โรงกลั่นของบริษัทมีอัตราการใช้กำลังการผลิตเฉลี่ยสูงถึง 95% ในไตรมาสแรก ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ และบางโรงกลั่นสามารถเดินเครื่องได้เกิน 100% ในบางช่วงเวลา

กำลังการผลิตน้ำมันสำเร็จรูปเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 1.816 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยผลิตภัณฑ์หลักยังคงเป็น Diesel, Jet Fuel และ Gasoline ซึ่งมีความต้องการใช้งานสูงทั้งในบราซิลและตลาดต่างประเทศ

RNEST โรงกลั่นยุทธศาสตร์สำคัญของ Petrobras

โรงกลั่น RNEST (Abreu e Lima Refinery) ถือเป็นหัวใจสำคัญของแผนการขยายธุรกิจ Refining ของ Petrobras ในช่วงหลายปีข้างหน้า

ในเดือนเมษายนที่ผ่านมา RNEST สามารถสร้างสถิติการผลิตน้ำมันดีเซล S-10 ได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 385 ล้านลิตร เพิ่มขึ้นกว่า 60% จากปีก่อน

Petrobras ยังเดินหน้าลงทุนโครงการ Revamp 2025 เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตของ RNEST จาก 130,000 บาร์เรลต่อวัน เป็น 260,000 บาร์เรลต่อวันภายในปี 2029 โดยใช้งบลงทุนราว 12 พันล้าน Brazilian Real

การเพิ่มกำลังการกลั่นในประเทศจะช่วยลดการนำเข้าน้ำมันดีเซล และช่วยเสริมความสามารถในการแข่งขันของ Petrobras ในตลาดพลังงานโลก

ธุรกิจต้นน้ำยังแข็งแกร่งจากแหล่ง Pre-Salt

นอกจากธุรกิจโรงกลั่นแล้ว ธุรกิจสำรวจและผลิตน้ำมัน หรือ Upstream Business ของ Petrobras ก็ยังคงแข็งแกร่งเช่นกัน

บริษัทสามารถทำสถิติการผลิตน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และของเหลวจากก๊าซธรรมชาติรวมกันได้สูงสุดที่ 3.225 ล้านบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันต่อวัน เพิ่มขึ้นกว่า 16% จากปีก่อน

การเติบโตดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากแหล่งผลิตสำคัญในทะเลลึกของบราซิล เช่น

• Búzios
• Mero
• Marlim
• Voador

โดยเฉพาะแหล่งน้ำมันแบบ Pre-Salt ซึ่งเป็นจุดแข็งสำคัญของ Petrobras เพราะมีต้นทุนการผลิตต่ำและมีปริมาณสำรองมหาศาล

P-79 FPSO เริ่มผลิตเร็วกว่ากำหนด

Petrobras ยังประกาศความสำเร็จในการเริ่มเดินเครื่อง P-79 FPSO ที่แหล่ง Búzios ก่อนแผนเดิมถึง 3 เดือน

แพลตฟอร์มดังกล่าวมีกำลังการผลิตน้ำมันสูงถึง 180,000 บาร์เรลต่อวัน และสามารถอัดก๊าซธรรมชาติได้ประมาณ 7.2 ล้านลูกบาศก์เมตรต่อวัน

โครงการนี้จะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตรวมของ Búzios เป็นประมาณ 1.33 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งถือเป็นหนึ่งในแหล่งผลิตน้ำมันนอกชายฝั่งที่ใหญ่ที่สุดในโลก

แนวโน้มกำไรปี 2026 ยังแข็งแกร่ง

นักวิเคราะห์จาก Zacks มองว่า แม้กำไรระยะสั้นอาจมีแรงกดดันจากราคาน้ำมันโลกที่ผันผวน แต่แนวโน้มผลประกอบการระยะกลางยังคงสดใส

Consensus ล่าสุดคาดการณ์ว่า กำไรของ Petrobras ในปี 2026 อาจเติบโตสูงถึง 68.6% จากแรงหนุนของ

• กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น
• ต้นทุนการผลิตต่ำ
• ธุรกิจโรงกลั่นที่มี Margin ดีขึ้น
• ประสิทธิภาพการดำเนินงานที่สูงขึ้น

แม้จะมีความเสี่ยงจากปัจจัยทางการเมือง ภาษี และนโยบายพลังงานของรัฐบาลบราซิล แต่ Petrobras ยังถูกมองว่าเป็นหุ้นพลังงานที่มีความน่าสนใจในเชิง Valuation

หุ้น PBR ปรับตัวขึ้นแรง นักลงทุนเริ่มกลับมาเชื่อมั่น

ตลอดช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา หุ้น PBR ของ Petrobras ปรับตัวขึ้นมากกว่า 50% ซึ่งถือว่า Outperform หุ้นพลังงานรายใหญ่อื่น ๆ อย่าง ExxonMobil และ Chevron

นักลงทุนมองว่า Petrobras มีจุดแข็งจาก

• ต้นทุนการผลิตต่ำ
• กระแสเงินสดแข็งแกร่ง
• ธุรกิจ Refining ฟื้นตัว
• ศักยภาพการจ่ายปันผลสูง

นอกจากนี้ หุ้น Petrobras ยังซื้อขายที่ระดับ Forward P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม ทำให้นักลงทุนบางส่วนมองว่าเป็นหุ้นพลังงานที่ยังมี Upside เหลืออยู่

Petrobras เดินหน้าสู่อนาคตพลังงานใหม่

แม้ Petrobras จะยังคงเน้นธุรกิจน้ำมันเป็นหลัก แต่บริษัทก็เริ่มขยายการลงทุนไปสู่พลังงานคาร์บอนต่ำมากขึ้น

บริษัทมีแผนพัฒนาเชื้อเพลิงยุคใหม่ เช่น

• Diesel R
• SAF (Sustainable Aviation Fuel)
• Biobunker

รวมถึงโครงการ BioRefining ที่มุ่งลดการปล่อยคาร์บอนและเพิ่มประสิทธิภาพพลังงานในกระบวนการกลั่นน้ำมัน

Petrobras เชื่อว่าการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน หรือ Energy Transition จะไม่ได้เกิดขึ้นทันที แต่จะเป็นการผสมผสานระหว่างพลังงานฟอสซิลและพลังงานสะอาดในช่วงเปลี่ยนผ่าน

บทสรุป: Refining อาจกลายเป็นตัวเปลี่ยนเกมของ Petrobras

แม้ Petrobras จะเผชิญความท้าทายจากราคาน้ำมันและความเสี่ยงทางการเมือง แต่การฟื้นตัวของธุรกิจ Refining กำลังกลายเป็นแรงขับเคลื่อนใหม่ที่สำคัญ

การเพิ่มกำลังการกลั่น การเดินเครื่องโรงกลั่นเต็มประสิทธิภาพ และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานใหม่ ล้วนช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในระยะยาว

เมื่อรวมกับจุดแข็งด้านแหล่งผลิต Pre-Salt ต้นทุนต่ำ และกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง ทำให้ Petrobras ยังคงเป็นหนึ่งในบริษัทพลังงานที่น่าจับตาที่สุดของตลาดโลกในเวลานี้

นักลงทุนจำนวนมากจึงเริ่มมองว่า Petrobras อาจกำลังก้าวเข้าสู่รอบการเติบโตใหม่ ที่ขับเคลื่อนทั้งจากธุรกิจต้นน้ำและธุรกิจโรงกลั่นไปพร้อมกัน

ที่มา:

#Petrobras #หุ้นพลังงาน #OilAndGas #RefiningBusiness #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น