Oracle ในยุคแห่งการเปลี่ยนผ่าน: โอกาสทองของนักลงทุน หรือความท้าทายที่ต้องจับตา

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ได้กลายเป็นหนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีที่ถูกพูดถึงมากที่สุดในแวดวงการลงทุน ไม่ใช่เพราะความหวือหวาแบบ startup หรือบริษัท AI หน้าใหม่ แต่เป็นเพราะการ “เปลี่ยนผ่านเชิงกลยุทธ์” ครั้งใหญ่ จากบริษัทซอฟต์แวร์องค์กรแบบดั้งเดิม ไปสู่ผู้ให้บริการ Cloud Infrastructure และ Cloud Application อย่างเต็มตัว

คำถามสำคัญที่นักลงทุนทั่วโลกกำลังถกเถียงกันคือ Oracle กำลังจะมอบ “Investor Prize” หรือรางวัลแห่งความสำเร็จให้ผู้ถือหุ้นในระยะยาว หรือแท้จริงแล้วนี่คือ “Awkward Proposition” โจทย์การลงทุนที่ดูดีบนกระดาษ แต่เต็มไปด้วยความท้าทายในทางปฏิบัติ

ภูมิหลังของ Oracle: จากเจ้าพ่อฐานข้อมูลสู่ผู้เล่น Cloud

Oracle เป็นที่รู้จักมาอย่างยาวนานในฐานะผู้นำด้าน Database Software สำหรับองค์กรขนาดใหญ่ ไม่ว่าจะเป็นธนาคาร บริษัทโทรคมนาคม หรือหน่วยงานภาครัฐ รายได้หลักในอดีตมาจาก License ซอฟต์แวร์ และค่าบำรุงรักษาระยะยาว (Maintenance Fees) ซึ่งเป็นโมเดลธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสดมั่นคง

อย่างไรก็ตาม เมื่อโลกเทคโนโลยีเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ยุค Cloud-first บริษัทต่าง ๆ เริ่มย้ายระบบจาก On-Premise ไปสู่ Cloud Platform มากขึ้น Oracle จึงเผชิญแรงกดดันจากคู่แข่งรายใหญ่ เช่น AWS, Microsoft Azure และ Google Cloud ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว

กลยุทธ์การเปลี่ยนผ่านสู่ Cloud ของ Oracle

Oracle Cloud Infrastructure (OCI)

หนึ่งในหัวใจสำคัญของการเปลี่ยนผ่านคือ Oracle Cloud Infrastructure หรือ OCI ซึ่งถูกวางตำแหน่งให้เป็น Cloud สำหรับ Workload ระดับ Mission-Critical โดยเฉพาะฐานข้อมูลขนาดใหญ่ ระบบการเงิน และระบบ ERP

จุดขายของ OCI คือประสิทธิภาพสูง ค่าใช้จ่ายที่แข่งขันได้ และการผสานกับ Oracle Database ได้อย่างลึกซึ้ง ซึ่งเหมาะกับลูกค้าเดิมที่ใช้งาน Oracle มายาวนาน

Cloud Applications และ ERP

นอกจาก Infrastructure แล้ว Oracle ยังลงทุนอย่างหนักใน Cloud Applications เช่น ERP, HCM และ CRM เพื่อสร้างรายได้แบบ Subscription ระยะยาว โมเดลนี้ช่วยเพิ่มความสม่ำเสมอของรายได้ และลดการพึ่งพาการขาย License แบบครั้งเดียว

มุมมองด้านการเงิน: การเติบโต vs ความเสี่ยง

จากมุมมองนักลงทุน Oracle แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของรายได้ Cloud อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะ OCI ที่มีอัตราการเติบโตระดับ Double-digit ต่อปี แม้จะยังมีสัดส่วนรายได้ไม่เทียบเท่าผู้นำตลาด

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนผ่านนี้มาพร้อมต้นทุนที่สูง ทั้งค่าใช้จ่ายด้าน Data Center, ชิป, พลังงาน และบุคลากร ทำให้อัตรากำไรในระยะสั้นถูกกดดัน

Debt และการบริหารงบดุล

อีกประเด็นที่นักลงทุนกังวลคือระดับหนี้ (Debt) ของ Oracle ซึ่งเพิ่มขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการหลายครั้งในอดีต เช่น NetSuite และ Cerner การมีหนี้ในระดับสูงอาจเป็นความเสี่ยง หากสภาวะดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูง

อย่างไรก็ดี Oracle ยังมี Free Cash Flow ที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยรองรับภาระดอกเบี้ย และเปิดโอกาสให้บริษัทซื้อหุ้นคืน (Share Buyback) เพื่อเพิ่มมูลค่าให้ผู้ถือหุ้น

Oracle กับกระแส AI และ Data

ในยุคที่ AI และ Machine Learning กลายเป็นหัวใจของการพัฒนาเทคโนโลยี Oracle พยายามวางตำแหน่งตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI Workload โดยใช้จุดแข็งด้านฐานข้อมูลและ Data Management

OCI ถูกออกแบบให้รองรับการประมวลผลขนาดใหญ่ และเชื่อมต่อกับ AI Model ได้อย่างมีประสิทธิภาพ แม้ Oracle จะไม่ใช่ผู้พัฒนา AI Model ชั้นนำ แต่ก็สามารถเป็น “Infrastructure Provider” ที่ได้ประโยชน์จากกระแสนี้

การแข่งขันในตลาด Cloud: โจทย์ใหญ่ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

แม้ Oracle จะมีจุดแข็งเฉพาะตัว แต่การแข่งขันในตลาด Cloud ถือว่ารุนแรงอย่างมาก ผู้เล่นรายใหญ่มีงบลงทุนมหาศาล และ Ecosystem ที่แข็งแรง

Oracle จึงต้องอาศัยฐานลูกค้าเดิม และการนำเสนอ Solution แบบครบวงจร เพื่อรักษาและขยายส่วนแบ่งตลาด

มุมมองนักลงทุน: Investor Prize หรือ Awkward Proposition?

สำหรับนักลงทุนระยะยาว Oracle อาจเป็นหุ้นที่น่าสนใจในฐานะ “Turnaround Story” บริษัทที่ไม่หวือหวา แต่มีศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสด และเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ในทางกลับกัน สำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตแบบก้าวกระโดด Oracle อาจดูเป็นตัวเลือกที่อึดอัด เมื่อเทียบกับหุ้นเทคโนโลยีที่เน้น AI หรือ Cloud แบบ Pure-play

บทสรุป: Oracle ในจุดเปลี่ยนสำคัญ

Oracle กำลังยืนอยู่บนจุดเปลี่ยนสำคัญของประวัติศาสตร์องค์กร การเปลี่ยนผ่านสู่ Cloud และ Data-driven Company เป็นทั้งโอกาสและความท้าทาย

คำตอบสุดท้ายว่า Oracle จะเป็น “รางวัลของนักลงทุน” หรือ “โจทย์ที่ยังไม่ลงตัว” ขึ้นอยู่กับความสามารถในการรักษาอัตราการเติบโตของ Cloud ควบคู่กับการบริหารต้นทุนและหนี้สินอย่างมีประสิทธิภาพ

สำหรับนักลงทุนที่เข้าใจธรรมชาติของธุรกิจองค์กร และยอมรับการเติบโตแบบค่อยเป็นค่อยไป Oracle ยังคงเป็นชื่อที่ไม่ควรถูกมองข้ามในพอร์ตการลงทุนระยะยาว

#Oracle #หุ้นเทคโนโลยี #CloudComputing #การลงทุน #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น