MercadoLibre หุ้นร่วงหลังงบ Q1 โตแรงแต่กำไรถูกกดดัน นักลงทุนควรถือหรือถอย?

MercadoLibre หรือ MELI กลายเป็นหุ้นที่นักลงทุนจับตาอย่างหนัก หลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ที่ภาพรวมรายได้ยังเติบโตโดดเด่น แต่กำไรและมาร์จิ้นกลับอ่อนแรงลง จนทำให้ราคาหุ้นถูกกดดันในระยะสั้น

บริษัทประกาศรายได้รวมและรายได้ทางการเงินที่ประมาณ 8.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นราว 49% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่แข็งแกร่งมากสำหรับธุรกิจ e-commerce และ fintech ในลาตินอเมริกา อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิอยู่ที่ 417 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากปีก่อน และต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้บางส่วน

รายได้โตแรง แต่กำไรไม่โตตาม

จุดที่ทำให้นักลงทุนกังวลคือ แม้ยอดขายและรายได้จะเร่งตัวขึ้น แต่ต้นทุนก็เพิ่มขึ้นเร็วเช่นกัน โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้าน logistics, free shipping, marketing และการขยายสินเชื่อผ่าน Mercado Pago ซึ่งเป็นธุรกิจ fintech ของบริษัท

Reuters รายงานว่า MercadoLibre มีกำไรสุทธิไตรมาสแรก 417 ล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 15.6% จากปีก่อน แม้รายได้จะพุ่งขึ้นเป็น 8.8 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าบริษัทกำลังยอมแลกกำไรระยะสั้นเพื่อเร่งขยาย ecosystem ในภูมิภาคลาตินอเมริกา

ธุรกิจ Commerce ยังเป็นเครื่องยนต์หลัก

ฝั่ง e-commerce ของ MercadoLibre ยังเติบโตแข็งแรง โดยรายได้จาก commerce อยู่ราว 5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 47% YoY ขณะที่ Gross Merchandise Value หรือ GMV แตะประมาณ 19 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นราว 42% และจำนวนสินค้าที่ขายได้เพิ่มขึ้นเป็น 722 ล้านรายการ

ปัจจัยสำคัญคือกลยุทธ์ลดเงื่อนไข free shipping ในบราซิล ซึ่งช่วยเพิ่มความถี่ในการซื้อของลูกค้า ทำให้ผู้บริโภคเข้ามาใช้แพลตฟอร์มมากขึ้น แต่แน่นอนว่าในอีกด้านหนึ่ง กลยุทธ์นี้ทำให้ต้นทุนขนส่งสูงขึ้น และกดดัน operating margin ในระยะสั้น

Mercado Pago โตต่อ แต่ความเสี่ยงเครดิตเพิ่มขึ้น

ธุรกิจ fintech อย่าง Mercado Pago ยังเป็นเสาหลักอีกด้านของ MercadoLibre เพราะช่วยให้บริษัทไม่ได้พึ่งพาแค่ marketplace แต่ยังมีรายได้จาก payment, wallet, credit และบริการทางการเงินอื่น ๆ

อย่างไรก็ตาม การขยายพอร์ตสินเชื่อทำให้บริษัทต้องตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญมากขึ้น ข้อมูลจากรายงานไตรมาสระบุว่า provision for doubtful accounts เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่กดดันกำไรจากการดำเนินงาน

ทำไมหุ้น MELI ถึงถูกเทขาย?

เหตุผลหลักไม่ได้มาจากยอดขาย เพราะยอดขายดีกว่าที่ตลาดคาด แต่แรงขายเกิดจากความกังวลเรื่องคุณภาพกำไร นักลงทุนมองว่า MercadoLibre ยังต้องใช้เงินจำนวนมากเพื่อขยาย logistics, กระตุ้น free shipping, แข่งขันกับคู่แข่ง และขยายสินเชื่อในตลาดที่มีความเสี่ยงสูงกว่า developed markets

MarketBeat ระบุว่า MercadoLibre ทำรายได้จริงประมาณ 8.85 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดการณ์ที่ราว 8.29 พันล้านดอลลาร์ แต่ EPS อยู่ที่ 8.23 ดอลลาร์ ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 8.75 ดอลลาร์ ทำให้ตลาดโฟกัสไปที่กำไรที่พลาดเป้า มากกว่ารายได้ที่ชนะคาด

จุดแข็งระยะยาวยังชัดเจน

แม้ระยะสั้นจะมีแรงกดดัน แต่ MercadoLibre ยังเป็นหนึ่งในบริษัทที่มี ecosystem แข็งแกร่งที่สุดในลาตินอเมริกา บริษัทมีทั้ง marketplace, logistics, payment, digital wallet และ credit อยู่ในแพลตฟอร์มเดียวกัน จุดนี้ทำให้ลูกค้าและผู้ขายมีแนวโน้มใช้งานต่อเนื่องสูง

บราซิล เม็กซิโก และอาร์เจนตินายังเป็นตลาดสำคัญที่ช่วยหนุนการเติบโต โดยเฉพาะบราซิลที่เป็นตลาดใหญ่และมีการแข่งขันสูง การลงทุนด้านขนส่งและ free shipping จึงเป็นเหมือนการปูพื้นฐานเพื่อรักษาผู้นำตลาดในอนาคต

นักลงทุนควรถือหรือถอย?

สำหรับนักลงทุนระยะสั้น หุ้น MELI อาจยังผันผวน เพราะตลาดยังไม่มั่นใจว่าบริษัทจะรักษาการเติบโตพร้อมกับฟื้น margin ได้เร็วแค่ไหน หากค่าใช้จ่ายยังเพิ่มเร็วกว่า revenue ต่อไป ราคาหุ้นอาจถูกกดดันต่อ

แต่สำหรับนักลงทุนระยะยาว ภาพของ MercadoLibre ยังน่าสนใจ เพราะบริษัทอยู่ในตลาดที่ e-commerce และ digital payment ยังมี runway ให้โตอีกมาก การที่บริษัทเลือกลงทุนหนักตอนนี้อาจทำให้กำไรระยะสั้นดูอ่อนลง แต่ก็อาจสร้างความได้เปรียบระยะยาวได้เช่นกัน

สรุปภาพรวม

MercadoLibre รายงานงบ Q1 2026 ที่สะท้อนภาพสองด้านอย่างชัดเจน ด้านหนึ่งคือรายได้โตแรง ธุรกิจ commerce และ fintech ยังขยายตัวดี อีกด้านหนึ่งคือกำไรถูกกดดันจากต้นทุน logistics, free shipping, marketing และความเสี่ยงด้านสินเชื่อ

ดังนั้น คำตอบสำหรับคำถามว่า “ควรถือหรือถอย” อาจขึ้นอยู่กับสไตล์การลงทุน หากเน้นกำไรระยะสั้นและความนิ่งของ margin หุ้นนี้อาจยังเสี่ยง แต่หากมองระยะยาวและเชื่อในศักยภาพของ e-commerce กับ fintech ในลาตินอเมริกา MELI ยังเป็นหุ้น growth stock ที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิด

หมายเหตุ: บทความนี้เป็นการเรียบเรียงข่าวและข้อมูลเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจ

#MercadoLibre #MELI #หุ้นต่างประเทศ #งบไตรมาส #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น