เควิน วอร์ช กับบททดสอบใหญ่ก่อนขึ้นคุม Fed

เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) อดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางสหรัฐ หรือ Federal Reserve (Fed) และนักลงทุนผู้มั่งคั่ง กำลังก้าวเข้าสู่ช่วงเวลาสำคัญที่สุดครั้งหนึ่งในเส้นทางอาชีพ หลังถูกเสนอชื่อให้ขึ้นมารับตำแหน่งสำคัญใน Fed ภายใต้การผลักดันของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แต่ก่อนจะไปถึงจุดนั้น เขาต้องผ่านด่านหินในวุฒิสภาสหรัฐให้ได้เสียก่อน โดยเฉพาะการไต่สวนต่อหน้าคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา ซึ่งคาดว่าจะเต็มไปด้วยคำถามหนักเรื่อง ความโปร่งใสด้านทรัพย์สิน การเป็นอิสระของธนาคารกลาง และจุดยืนเรื่องดอกเบี้ย

ประเด็นร้อนที่ทำให้การไต่สวนครั้งนี้ถูกจับตา

หัวใจของแรงกดดันในครั้งนี้อยู่ที่การเปิดเผยข้อมูลทางการเงินของวอร์ช ซึ่งตามรายงานระบุว่าเขามีทรัพย์สินรวมมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้สมาชิกพรรคเดโมแครตในคณะกรรมาธิการส่งสัญญาณล่วงหน้าแล้วว่าจะตั้งคำถามเข้มข้นว่า เขาเปิดเผยข้อมูลอย่างครบถ้วนเพียงพอหรือไม่ และทรัพย์สินจำนวนมากเหล่านี้อาจสร้างข้อกังวลเรื่องผลประโยชน์ทับซ้อนหรือไม่ หากเขาได้เข้าไปมีบทบาทกำหนดนโยบายการเงินของประเทศ

อีกประเด็นที่หลีกเลี่ยงไม่ได้คือภาพลักษณ์ที่ว่า วอร์ชอาจถูกมองว่าเป็นตัวแทนของทำเนียบขาวในการผลักดันให้ Fed ลดอัตราดอกเบี้ยตามความต้องการของทรัมป์ เนื่องจากทรัมป์ออกมาเรียกร้องอย่างต่อเนื่องให้ธนาคารกลางลดดอกเบี้ยระยะสั้น ขณะที่เจ้าหน้าที่ Fed จำนวนมากกลับมีท่าทีสนับสนุนการคงดอกเบี้ยไว้ เพราะกังวลว่าเงินเฟ้อกำลังกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง

สถานการณ์เศรษฐกิจยิ่งทำให้บทบาทนี้ซับซ้อนขึ้น

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่วอร์ชกำลังจะเผชิญไม่ใช่ช่วงเวลาปกติ รายงานระบุว่าเงินเฟ้อในสหรัฐกำลังมีแรงกดดันเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันสงครามอิหร่านได้ผลักดันราคาน้ำมันและก๊าซให้สูงขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้การลดดอกเบี้ยเป็นเรื่องยากกว่าเดิม เพราะหาก Fed ลดดอกเบี้ยเร็วเกินไป ก็อาจกระตุ้นแรงกดดันด้านราคาให้รุนแรงขึ้นอีก นอกจากนี้ ความขัดแย้งดังกล่าวยังเสี่ยงฉุดการเติบโตทางเศรษฐกิจและการจ้างงานด้วย จึงทำให้ผู้ที่จะเข้ามาคุม Fed ต้องตัดสินใจบนสมดุลที่เปราะบางมากกว่าปกติ

นั่นหมายความว่า แม้ทรัมป์จะต้องการเห็นดอกเบี้ยลดลงเพื่อพยุงเศรษฐกิจและลดภาระต้นทุนทางการเงิน แต่ในมุมของธนาคารกลาง ภารกิจการควบคุมเงินเฟ้อก็ยังเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่ง และนี่เองที่ทำให้วอร์ชต้องชี้แจงอย่างชัดเจนว่า เขาจะตัดสินใจบนพื้นฐานของข้อมูลเศรษฐกิจจริง หรือจะถูกมองว่าเอนเอียงตามแรงกดดันทางการเมือง

วอร์ชย้ำ “Fed ต้องเป็นอิสระ” แต่ก็ยังไม่คลายทุกข้อสงสัย

ในถ้อยแถลงที่เตรียมไว้สำหรับการไต่สวน วอร์ชแสดงจุดยืนสนับสนุน ความเป็นอิสระของธนาคารกลาง โดยระบุว่าความเป็นอิสระทางการเมืองนั้น “จำเป็นอย่างยิ่ง” ต่อการทำงานของ Fed อย่างไรก็ตาม เขาก็เสริมด้วยว่า ความเป็นอิสระดังกล่าวไม่ได้ถูกคุกคามเพียงเพราะเจ้าหน้าที่ที่มาจากการเลือกตั้ง ไม่ว่าจะเป็นประธานาธิบดี วุฒิสมาชิก หรือสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร ออกมาแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

ถ้อยแถลงแบบนี้สะท้อนท่าทีที่พยายามเดินอยู่ตรงกลาง กล่าวคือ วอร์ชต้องการยืนยันว่าธนาคารกลางควรมีอิสระในการตัดสินใจ แต่ก็ไม่ต้องการปะทะตรง ๆ กับทรัมป์ที่วิจารณ์นโยบายดอกเบี้ยของ Fed อย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์จำนวนมากจึงมองว่า คำตอบของเขาในการไต่สวนจะมีความสำคัญมาก เพราะจะเป็นตัวชี้ว่าเขาจะสามารถรักษาระยะห่างจากแรงกดดันทางการเมืองได้จริงเพียงใด

จุดยืนเรื่องเงินเฟ้อของวอร์ชอาจสวนทางความต้องการของทรัมป์

อีกส่วนที่น่าจับตาคือ วอร์ชเน้นย้ำอย่างชัดเจนถึงหนึ่งในพันธกิจหลักของ Fed นั่นคือ การรักษาเสถียรภาพด้านราคา หรือการควบคุมเงินเฟ้อ โดยเขากล่าวว่า “เงินเฟ้อเป็นผลจากการเลือก และ Fed ต้องรับผิดชอบต่อมัน” ข้อความนี้สะท้อนแนวคิดสายเข้มต่อเงินเฟ้อ ซึ่งตามปกติแล้วมักหนุนให้คงดอกเบี้ยในระดับสูง หรืออย่างน้อยไม่รีบลดดอกเบี้ย เพื่อชะลอการใช้จ่ายและกดแรงกดดันด้านราคา

สิ่งที่ถูกสังเกตเช่นกันคือ ในถ้อยแถลงชุดเดียวกัน วอร์ชไม่ได้กล่าวถึงอีกพันธกิจสำคัญของ Fed อย่างชัดเจน นั่นคือการสนับสนุน การจ้างงานสูงสุด (maximum employment) ประเด็นนี้อาจเปิดช่องให้ฝ่ายที่ไม่เห็นด้วยตั้งคำถามว่า เขาให้น้ำหนักกับการปราบเงินเฟ้อมากเกินไปหรือไม่ และจะทำให้เศรษฐกิจหรือการจ้างงานต้องรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้นหรือเปล่า หากเขามีอำนาจกำหนดนโยบายในอนาคต

ศึกการเมืองในวุฒิสภาอาจไม่จบแค่วันไต่สวน

แม้ว่าการไต่สวนจะเป็นขั้นตอนสำคัญ แต่รายงานระบุว่ายังไม่ชัดเจนด้วยซ้ำว่า คณะกรรมาธิการจะสามารถเดินหน้าลงมติรับรองชื่อของวอร์ชได้เมื่อใด เนื่องจากขณะนี้กระทรวงยุติธรรมสหรัฐกำลังสอบสวนเจอโรม พาวเวลล์ และ Fed ในประเด็นที่เกี่ยวข้องกับโครงการปรับปรุงอาคารของธนาคารกลาง ขณะที่วุฒิสมาชิกรีพับลิกัน ธอม ทิลลิส จากนอร์ทแคโรไลนา ระบุว่าเขาจะใช้บทบาทของตนสกัดกระบวนการเสนอชื่อของวอร์ชไว้ก่อน จนกว่าการสอบสวนดังกล่าวจะยุติลง

ฝั่งเดโมแครตก็ออกมาวิจารณ์อย่างรุนแรงเช่นกัน โดย ทีนา สมิธ วุฒิสมาชิกจากรัฐมินนิโซตา ระบุว่า ดูเหมือนกระบวนการนี้จะเป็นเพียงการ “ทำตามพิธี” ในเมื่อปัญหาพื้นฐานของการเสนอชื่อยังไม่ได้รับการแก้ไข ความเห็นนี้สะท้อนว่าเส้นทางของวอร์ชอาจไม่ได้ราบรื่น แม้เขาจะมีประสบการณ์ด้านเศรษฐกิจและตลาดการเงินก็ตาม

ปม “พาวเวลล์ยังอยู่” อาจทำให้การเปลี่ยนผ่านปั่นป่วนผิดปกติ

อีกเรื่องที่เพิ่มระดับความตึงเครียดคือสถานะของ เจอโรม พาวเวลล์ ประธาน Fed คนปัจจุบัน โดยรายงานระบุว่าวาระการดำรงตำแหน่งประธานของพาวเวลล์จะสิ้นสุดในวันที่ 15 พฤษภาคม แต่เขาเคยกล่าวว่า จะยังทำหน้าที่ต่อไปจนกว่าจะมีผู้สืบทอดได้รับการแต่งตั้งอย่างเป็นทางการ นอกจากนี้ พาวเวลล์ยังมีวาระอีกตำแหน่งในฐานะกรรมการบอร์ดของ Fed ต่อไปจนถึง เดือนมกราคม 2028 ซึ่งหมายความว่า แม้เขาจะพ้นจากเก้าอี้ประธาน เขาก็อาจยังนั่งอยู่ในโครงสร้างบริหารของธนาคารกลางต่อได้

ตามธรรมเนียมที่ผ่านมา ประธาน Fed มักออกจากบอร์ดเมื่อพ้นตำแหน่งประธาน เพื่อให้การเปลี่ยนผ่านเป็นไปอย่างราบรื่น แต่กรณีนี้อาจต่างออกไป เพราะพาวเวลล์ยังระบุด้วยว่าเขาจะยังอยู่ในบอร์ดต่อ แม้มีประธานคนใหม่เข้ามา หากการสอบสวนยังไม่ยุติ สถานการณ์เช่นนี้ไม่ค่อยเกิดขึ้นในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ และรายงานชี้ว่าความอึดอัดลักษณะนี้ไม่เคยเห็นในลักษณะใกล้เคียงกันมาตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1940 เลยทีเดียว

ทรัมป์ส่งสัญญาณพร้อมปะทะ หากพาวเวลล์ไม่ยอมไป

เมื่อถูกถามถึงความเป็นไปได้ที่พาวเวลล์จะยังคงอยู่ใน Fed ต่อไป ทรัมป์ตอบอย่างแข็งกร้าวว่าเขาจะ “ปลด” พาวเวลล์ หากพยายามอยู่ต่อ อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงทางกฎหมายอาจไม่ได้ง่ายเช่นนั้น เพราะความพยายามก่อนหน้านี้ของทรัมป์ในการปลด ลิซา คุก กรรมการ Fed รายหนึ่ง ยังติดค้างอยู่ในกระบวนการศาล และระหว่างการพิจารณาด้วยวาจาในเดือนมกราคมที่ผ่านมา ผู้พิพากษาศาลสูงสหรัฐส่วนใหญ่ดูมีแนวโน้มจะปล่อยให้คุกอยู่ในตำแหน่งต่อไป

นั่นทำให้ภาพรวมของการเปลี่ยนผ่านผู้นำ Fed กลายเป็นเรื่องซับซ้อนกว่าปกติ ไม่ใช่แค่การเสนอชื่อบุคคลใหม่เข้ามา แต่ยังรวมถึงคำถามว่าประธานคนเก่าจะมีสถานะอย่างไร บทบาทของฝ่ายการเมืองจะลึกแค่ไหน และระบบกฎหมายจะเข้ามากำหนดขอบเขตอำนาจของฝ่ายบริหารเพียงใดด้วย

เหตุใดตลาดการเงินจึงต้องจับตาอย่างใกล้ชิด

การเปลี่ยนตัวผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐไม่ใช่เรื่องภายในของวอชิงตันเท่านั้น แต่เป็นประเด็นที่ตลาดการเงินทั่วโลกต้องจับตา เพราะ Fed ถือเป็นธนาคารกลางที่ทรงอิทธิพลที่สุดแห่งหนึ่งของโลก ทุกความเคลื่อนไหวของผู้นำ Fed สามารถส่งผลต่อค่าเงินดอลลาร์ ต้นทุนการกู้ยืม ตลาดหุ้น พันธบัตร ราคาสินทรัพย์เสี่ยง และกระแสเงินทุนไหลเข้าออกในหลายประเทศได้อย่างมีนัยสำคัญ หากการส่งมอบอำนาจเกิดขึ้นแบบสับสนหรือมีข้อพิพาทยืดเยื้อ ตลาดอาจตีความว่าเสถียรภาพเชิงนโยบายของสหรัฐกำลังสั่นคลอน

รายงานยังเตือนด้วยว่า หากการเปลี่ยนผ่านจากพาวเวลล์ไปสู่วอร์ชเกิดขึ้นอย่างปั่นป่วนเป็นพิเศษ อาจทำให้นักลงทุนวิตกและผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับสูงขึ้นได้ ซึ่งการขยับขึ้นของบอนด์ยีลด์ระยะยาวนั้นมีผลสะเทือนกว้าง ตั้งแต่ต้นทุนสินเชื่อบ้าน สินเชื่อธุรกิจ ไปจนถึงการประเมินมูลค่าหุ้นในตลาดทุนทั่วโลก

ภาพลักษณ์ของวอร์ช: ผู้เชี่ยวชาญตลาด หรือมหาเศรษฐีที่ต้องถูกตรวจสอบ

ในมุมหนึ่ง วอร์ชมีจุดแข็งจากการเป็นอดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูงของ Fed และมีประสบการณ์ในโลกการเงิน ทำให้เขาอาจถูกมองว่าเข้าใจกลไกตลาดและการสื่อสารเชิงนโยบายได้ดี แต่ในอีกมุมหนึ่ง การที่เขามีความมั่งคั่งมหาศาลก็ทำให้ฝ่ายการเมือง โดยเฉพาะเดโมแครต มองว่าเขาต้องถูกตรวจสอบเข้มกว่าปกติ เพราะยิ่งผู้กำหนดนโยบายมีทรัพย์สินมากและหลากหลายเท่าใด สาธารณชนก็ยิ่งต้องการความมั่นใจว่าการตัดสินใจต่าง ๆ จะไม่ไปเอื้อประโยชน์ต่อพอร์ตการลงทุนส่วนตัว

ประเด็นนี้ไม่ใช่เรื่องเทคนิคทางกฎหมายอย่างเดียว แต่เป็นเรื่องของความเชื่อมั่นด้วย สำหรับตำแหน่งที่มีอิทธิพลต่อทิศทางดอกเบี้ย เศรษฐกิจ และมูลค่าสินทรัพย์ทั่วโลก ความโปร่งใสจึงกลายเป็นมาตรฐานขั้นต่ำที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และยิ่งผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็น “wealthy investor” หรือมหาเศรษฐีนักลงทุน ภาระในการอธิบายต่อสาธารณะก็ยิ่งสูงตามไปด้วย

สิ่งที่วุฒิสภาน่าจะถามมากที่สุด

1) เรื่องทรัพย์สินและการเปิดเผยข้อมูล

คำถามสำคัญข้อแรกน่าจะอยู่ที่รายละเอียดของการถือครองสินทรัพย์ต่าง ๆ ของวอร์ช ว่ามีโครงสร้างอย่างไร มีความเสี่ยงเชื่อมโยงกับนโยบายของ Fed มากน้อยแค่ไหน และเขาพร้อมจะตัดผลประโยชน์หรือถอนตัวจากการถือครองบางส่วนเพื่อป้องกันข้อครหาหรือไม่

2) ความเป็นอิสระจากทรัมป์

ประเด็นต่อมาคือ วอร์ชจะสามารถยืนยันได้แค่ไหนว่าเขาจะไม่ใช่คนที่เข้ามาเพียงเพื่อทำตามแรงกดดันจากประธานาธิบดี โดยเฉพาะในเรื่องการเร่งลดดอกเบี้ย การตอบคำถามในจุดนี้จะมีผลอย่างมากต่อความเชื่อมั่นของตลาดและสมาชิกวุฒิสภา

3) มุมมองต่อเงินเฟ้อและการจ้างงาน

วุฒิสมาชิกบางคนอาจถามเพิ่มเติมว่า หากเศรษฐกิจเริ่มชะลอตัว แต่เงินเฟ้อยังไม่ลดเร็วพอ วอร์ชจะให้น้ำหนักกับเรื่องใดก่อน ระหว่างการประคองการจ้างงานกับการคุมเงินเฟ้อ เพราะคำตอบในประเด็นนี้จะสะท้อนแนวคิดนโยบายการเงินของเขาอย่างชัดเจนที่สุด

4) สถานะของพาวเวลล์และเสถียรภาพของสถาบัน

อีกคำถามหนึ่งที่สำคัญคือ หากพาวเวลล์ยังอยู่ในบอร์ดต่อ วอร์ชจะทำงานร่วมกันอย่างไร เพื่อไม่ให้ Fed กลายเป็นสนามแข่งขันทางการเมืองหรือเกิดความไม่ชัดเจนด้านอำนาจการตัดสินใจ ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่กระทบความน่าเชื่อถือของสถาบันโดยตรง

สรุปภาพใหญ่: ไม่ใช่แค่การเสนอชื่อบุคคล แต่คือการวัดอนาคต Fed

การไต่สวนของเควิน วอร์ช จึงมีความหมายมากกว่าการตรวจสอบคุณสมบัติของบุคคลคนหนึ่ง เพราะนี่คือการวัดว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะรักษาความเป็นอิสระและเสถียรภาพเชิงสถาบันได้มากน้อยเพียงใด ท่ามกลางแรงกดดันจากการเมือง เงินเฟ้อที่ยังไม่นิ่ง เศรษฐกิจที่เปราะบาง และความไม่แน่นอนเรื่องผู้นำชุดเก่ากับผู้นำชุดใหม่ หากวอร์ชตอบคำถามได้ไม่ชัดเจน ความกังวลเรื่องความโปร่งใสและบทบาทของฝ่ายการเมืองอาจยิ่งทวีขึ้น แต่หากเขาสามารถสร้างความมั่นใจได้ ก็อาจช่วยลดแรงเสียดทานในการเปลี่ยนผ่านครั้งสำคัญนี้ลงได้บางส่วน

อย่างไรก็ตาม จากสัญญาณที่ปรากฏในขณะนี้ เส้นทางของวอร์ชยังดูเต็มไปด้วยแรงต้าน ทั้งจากข้อสงสัยเรื่องทรัพย์สินมหาศาล คำถามเรื่องอิสระจากทรัมป์ และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตของพาวเวลล์ในโครงสร้าง Fed ดังนั้น การไต่สวนครั้งนี้จึงไม่ใช่เพียงเวทีตอบคำถาม แต่เป็นเวทีชี้ชะตาว่าเขาจะได้รับความไว้วางใจให้เข้าไปกำหนดทิศทางเศรษฐกิจสหรัฐในช่วงเวลาที่อ่อนไหวที่สุดช่วงหนึ่งได้หรือไม่

#SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น