“Golden Age” ของ Aero Engines กำลังมา: โอกาสทองของนักลงทุนในอุตสาหกรรมการบิน

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ระบุว่า “ยุคทองของเครื่องยนต์อากาศยาน” หรือ The Golden Age of Aero Engines เพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น โดยมองว่าอุตสาหกรรมนี้กำลังเข้าสู่รอบขาขึ้นครั้งใหญ่ จากปัจจัยหนุนหลายด้าน ไม่ว่าจะเป็นการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการบินหลังโควิด-19 ความต้องการเดินทางทางอากาศที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก รวมถึงคำสั่งซื้อเครื่องบินใหม่ที่มีจำนวนมหาศาล

ในมุมมองของธนาคารเพื่อการลงทุนระดับโลกแห่งนี้ กลุ่มบริษัทผู้ผลิตเครื่องยนต์และผู้ให้บริการซ่อมบำรุง (MRO – Maintenance, Repair and Overhaul) กำลังจะได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญ และอาจเป็นหนึ่งในธีมการลงทุนที่โดดเด่นที่สุดในช่วงหลายปีข้างหน้า

การฟื้นตัวของการบิน: เชื้อเพลิงสำคัญของอุตสาหกรรมเครื่องยนต์

หลังจากอุตสาหกรรมการบินทั่วโลกเผชิญแรงกระแทกอย่างหนักในช่วงการระบาดของโควิด-19 ปัจจุบันการเดินทางทางอากาศได้ฟื้นตัวกลับมาใกล้หรือบางภูมิภาคเกินระดับก่อนเกิดโรคระบาดแล้ว โดยเฉพาะในเส้นทางระหว่างประเทศที่เติบโตต่อเนื่อง

เมื่อสายการบินกลับมาเปิดเส้นทางบินเต็มรูปแบบ เครื่องบินที่เคยจอดเก็บไว้ถูกนำกลับมาใช้งาน และอัตราการใช้เครื่องบิน (utilization rate) เพิ่มขึ้น สิ่งที่ตามมาคือความต้องการซ่อมบำรุงและเปลี่ยนอะไหล่เครื่องยนต์ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

เครื่องยนต์อากาศยานถือเป็นหัวใจสำคัญของเครื่องบิน และเป็นหนึ่งในชิ้นส่วนที่มีต้นทุนสูงที่สุด การบำรุงรักษาเครื่องยนต์จึงเป็นรายได้ระยะยาว (recurring revenue) ที่มั่นคงสำหรับผู้ผลิต

คำสั่งซื้อเครื่องบินใหม่ล้นมือ

นอกจากการซ่อมบำรุงเครื่องบินที่มีอยู่แล้ว ผู้ผลิตเครื่องบินรายใหญ่อย่าง Airbus และ Boeing ยังมี backlog หรือคำสั่งซื้อสะสมจำนวนมากหลายพันลำ ซึ่งจะต้องทยอยส่งมอบในอีกหลายปีข้างหน้า

เครื่องบินใหม่ทุกลำย่อมต้องติดตั้งเครื่องยนต์ใหม่ และนั่นหมายถึงโอกาสรายได้มหาศาลสำหรับบริษัทผู้ผลิตเครื่องยนต์ โดยเฉพาะเครื่องยนต์รุ่นประหยัดพลังงาน (fuel-efficient engines) ที่สายการบินต้องการเพื่อลดต้นทุนเชื้อเพลิงและลดการปล่อยคาร์บอน

โมเดลธุรกิจของผู้ผลิต Aero Engines: ทำไมถึงน่าสนใจ?

หนึ่งในจุดเด่นของอุตสาหกรรม Aero Engines คือโมเดลธุรกิจที่มีรายได้ระยะยาวจากบริการหลังการขาย (aftermarket services)

โดยทั่วไป ผู้ผลิตเครื่องยนต์มักขายเครื่องยนต์ใหม่ในราคาที่กำไรไม่สูงมาก หรือบางครั้งอาจต่ำกว่าต้นทุน เพื่อแลกกับสัญญาบริการระยะยาวหลายสิบปี ซึ่งครอบคลุมการซ่อมบำรุง อะไหล่ และการอัปเกรดต่างๆ

เมื่อจำนวนชั่วโมงบินเพิ่มขึ้น รายได้จากการซ่อมบำรุงก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย และมีอัตรากำไรที่สูงกว่าการขายเครื่องยนต์ใหม่ ทำให้บริษัทในกลุ่มนี้มีโครงสร้างรายได้ที่มั่นคงและมีความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดที่ดี

กำแพงการแข่งขันสูง (High Barriers to Entry)

การพัฒนาเครื่องยนต์อากาศยานต้องใช้เงินลงทุนมหาศาล เทคโนโลยีขั้นสูง และต้องผ่านการรับรองด้านความปลอดภัยอย่างเข้มงวดจากหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลก เช่น FAA และ EASA

กระบวนการเหล่านี้ทำให้มีผู้เล่นในตลาดไม่กี่ราย และสร้าง “economic moat” หรือคูเมืองทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง ผู้ผลิตรายใหญ่จึงมีอำนาจต่อรองสูงและสามารถรักษาส่วนแบ่งตลาดได้ในระยะยาว

หุ้นเด่นที่ JPMorgan แนะนำ

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ชี้เป้าไปที่บริษัทผู้ผลิตเครื่องยนต์รายใหญ่และซัพพลายเออร์หลักที่มีความได้เปรียบเชิงเทคโนโลยีและพอร์ตคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่ง

1. กลุ่มผู้ผลิตเครื่องยนต์รายใหญ่

บริษัทที่มีความเชี่ยวชาญในการผลิตเครื่องยนต์เชิงพาณิชย์และเครื่องยนต์ทหาร มีโอกาสได้รับประโยชน์จากทั้งดีมานด์ด้านการเดินทางและงบประมาณด้านกลาโหมที่เพิ่มขึ้น

โดยเฉพาะบริษัทที่มีฐานติดตั้งเครื่องยนต์ (installed base) จำนวนมาก ยิ่งมีเครื่องยนต์อยู่ในตลาดมากเท่าไร โอกาสในการสร้างรายได้จากการซ่อมบำรุงก็ยิ่งสูงขึ้น

2. ซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนสำคัญ

นอกจากผู้ผลิตเครื่องยนต์โดยตรงแล้ว บริษัทที่ผลิตชิ้นส่วนสำคัญ เช่น turbine blades, control systems และระบบเชื้อเพลิง ก็เป็นอีกกลุ่มที่ได้รับอานิสงส์จากการเพิ่มกำลังการผลิตเครื่องบิน

หลายบริษัทในกลุ่มนี้มีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางสูง และเป็นผู้จัดหาหลักให้กับผู้ผลิตเครื่องยนต์รายใหญ่ ทำให้มีความสัมพันธ์ทางธุรกิจระยะยาวที่มั่นคง

แรงหนุนระยะยาว: ความยั่งยืนและเทคโนโลยีใหม่

อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ผลักดัน “ยุคทอง” ของ Aero Engines คือการเปลี่ยนผ่านสู่การบินที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้น

เครื่องยนต์ประหยัดพลังงานและลดคาร์บอน

สายการบินทั่วโลกกำลังเผชิญแรงกดดันให้ลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก เครื่องยนต์รุ่นใหม่ที่มีประสิทธิภาพสูงสามารถลดการใช้เชื้อเพลิงได้อย่างมีนัยสำคัญ จึงเป็นที่ต้องการอย่างมาก

บริษัทผู้ผลิตที่ลงทุนวิจัยและพัฒนา (R&D) อย่างต่อเนื่อง มีโอกาสสร้างความได้เปรียบในการแข่งขัน และอาจได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นจากสายการบินที่ต้องการปรับปรุงฝูงบินให้ทันสมัย

แนวคิด Sustainable Aviation Fuel (SAF)

การพัฒนาเชื้อเพลิงทางเลือก เช่น Sustainable Aviation Fuel หรือ SAF ก็เป็นอีกแนวโน้มสำคัญ เครื่องยนต์รุ่นใหม่ต้องรองรับการใช้งาน SAF ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งเปิดโอกาสให้เกิดการอัปเกรดและปรับปรุงเครื่องยนต์ในอนาคต

ความเสี่ยงที่ต้องจับตา

แม้ภาพรวมจะดูสดใส แต่ก็ยังมีความเสี่ยงที่นักลงทุนควรพิจารณา เช่น ปัญหาห่วงโซ่อุปทาน (supply chain disruptions) การขาดแคลนแรงงานทักษะสูง และความผันผวนของราคาวัตถุดิบ

นอกจากนี้ ความล่าช้าในการส่งมอบเครื่องบินจากผู้ผลิตรายใหญ่ อาจส่งผลกระทบต่อกำหนดการรับรู้รายได้ของบริษัทเครื่องยนต์ได้เช่นกัน

บทสรุป: ธีมการลงทุนระยะยาวที่น่าจับตา

โดยสรุป มุมมองของ JPMorgan ชี้ให้เห็นว่าอุตสาหกรรม Aero Engines กำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรขาขึ้นครั้งสำคัญ การฟื้นตัวของการเดินทาง การเพิ่มกำลังการผลิตเครื่องบินใหม่ และรายได้ระยะยาวจากการซ่อมบำรุง ล้วนเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่ง

สำหรับนักลงทุนที่มองหาโอกาสในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีโครงสร้างการแข่งขันแข็งแกร่ง กระแสเงินสดมั่นคง และมีแนวโน้มเติบโตระยะยาว หุ้นในกลุ่มเครื่องยนต์อากาศยานและซัพพลายเออร์ที่เกี่ยวข้อง อาจเป็นอีกหนึ่งธีมที่ไม่ควรมองข้ามในพอร์ตการลงทุน

อย่างไรก็ตาม การลงทุนย่อมมีความเสี่ยง นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลอย่างรอบคอบ และพิจารณาปัจจัยพื้นฐานของแต่ละบริษัทก่อนตัดสินใจลงทุน

#SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น