ฟิวเจอร์ส JGB ขยับลง ก่อน BOJ ตัดสินใจนโยบายการเงิน

ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นเผชิญแรงกดดันอีกครั้ง หลัง JGB futures หรือฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวลดลง ก่อนการประชุมสำคัญของ Bank of Japan หรือ BOJ ซึ่งนักลงทุนทั่วโลกจับตาว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือไม่ ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังน่ากังวลและความผันผวนจากราคาพลังงานโลก

แรงขายเกิดขึ้นก่อนผลประชุม BOJ

การอ่อนตัวของ JGB futures สะท้อนว่านักลงทุนเริ่มระมัดระวังมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อ BOJ กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากนโยบายการเงินผ่อนคลายสุดขั้ว ไปสู่การทำให้ดอกเบี้ยกลับสู่ระดับปกติแบบค่อยเป็นค่อยไป

แม้ตลาดส่วนใหญ่คาดว่า BOJ จะคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.75% แต่ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่การคงดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว หากอยู่ที่ถ้อยแถลงของผู้ว่าการ Kazuo Ueda และมุมมองของคณะกรรมการต่อเงินเฟ้อ เศรษฐกิจ และค่าเงินเยน

BOJ คงดอกเบี้ย แต่เสียงโหวตเริ่ม hawkish มากขึ้น

หลังการประชุม BOJ มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.75% ตามคาด อย่างไรก็ตาม ผลโหวตออกมาใกล้เคียงกว่าที่ตลาดเคยเห็น โดยมีกรรมการ 3 จาก 9 คนสนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1.0% ซึ่งทำให้นักลงทุนมองว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังไม่จบง่าย ๆ

สัญญาณดังกล่าวทำให้ตลาดตีความว่า BOJ อาจยังไม่ปิดประตูต่อการขึ้นดอกเบี้ยในช่วงถัดไป โดยเฉพาะหากเงินเฟ้อพื้นฐานยังสูง ค่าเงินเยนอ่อนต่อเนื่อง หรือราคานำเข้าพลังงานเพิ่มขึ้น

เงินเฟ้อและราคาน้ำมันเป็นตัวแปรหลัก

ญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าพลังงานจำนวนมาก ดังนั้นราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางจึงส่งผลโดยตรงต่อค่าครองชีพ ต้นทุนธุรกิจ และทิศทางเงินเฟ้อในประเทศ

ข้อมูลตลาดชี้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 2.47% ในวันที่ 28 เมษายน 2026 หลัง BOJ คงดอกเบี้ยและปรับมุมมองเงินเฟ้อสูงขึ้น ขณะเดียวกันก็ลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจบางส่วน

ค่าเงินเยนยังเป็นจุดที่ตลาดกังวล

อีกปัจจัยที่กดดัน BOJ คือค่าเงินเยน หากเยนอ่อนมากเกินไป สินค้านำเข้าโดยเฉพาะพลังงานและอาหารจะมีราคาสูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้เงินเฟ้อฝังตัวนานกว่าที่คาด

ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงให้ความสำคัญกับคำพูดของ BOJ ว่าจะยังเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปหรือไม่ เพราะการส่งสัญญาณที่เข้มงวดมากขึ้นอาจช่วยพยุงค่าเงินเยน แต่ก็อาจเพิ่มแรงกดดันต่อตลาดหุ้นและต้นทุนการกู้ยืม

ตลาดพันธบัตรโลกผันผวนตามกัน

ความเคลื่อนไหวของ JGB ไม่ได้เกิดขึ้นโดดเดี่ยว ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ และยุโรปก็เผชิญแรงกดดันจากความกังวลด้านเงินเฟ้อเช่นกัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีปรับขึ้นใกล้ 4.357% ขณะที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นจากแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยและมุมมองดอกเบี้ยที่อาจอยู่สูงนานขึ้น

นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่า หากราคาน้ำมันยังสูงและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยืดเยื้อ ธนาคารกลางหลักทั่วโลกอาจลดดอกเบี้ยได้ช้ากว่าที่ตลาดเคยคาดไว้ ซึ่งจะทำให้ตลาดตราสารหนี้ยังผันผวนต่อไป

มุมมองตลาด: ยังไม่ใช่จุดจบของการขึ้นดอกเบี้ยญี่ปุ่น

แม้ BOJ ยังไม่ขึ้นดอกเบี้ยในรอบนี้ แต่เสียงโหวตที่แตกมากขึ้นทำให้ตลาดเริ่มประเมินความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในช่วงกลางปี รายงานจาก Danske Bank ระบุว่า BOJ คงดอกเบี้ยตามคาด แต่สัญญาณจากรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อทำให้ตลาดมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยช่วงฤดูร้อนยังเป็นไปได้

โดยสรุป การปรับลงของ JGB futures ก่อนการตัดสินใจของ BOJ สะท้อนความกังวลของนักลงทุนต่อทิศทางดอกเบี้ยญี่ปุ่นในระยะต่อไป ตลาดยังต้องติดตามเงินเฟ้อ ค่าเงินเยน ราคาพลังงาน และถ้อยแถลงของ BOJ อย่างใกล้ชิด เพราะปัจจัยเหล่านี้จะกำหนดทิศทางพันธบัตรญี่ปุ่นและตลาดการเงินเอเชียในช่วงต่อจากนี้

#BOJ #JGB #พันธบัตรญี่ปุ่น #เศรษฐกิจญี่ปุ่น #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น