Dorian LPG รายงานไฮไลต์ Earnings Call ไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026

Dorian LPG ผู้ให้บริการขนส่งก๊าซ LPG ทางทะเลด้วยเรือขนาดใหญ่ประเภท VLGC รายงานภาพรวมผลประกอบการไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 ที่ออกมาแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนหลักจากตลาดค่าระวางเรือ VLGC ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน รวมถึงอัตราการใช้ประโยชน์ของกองเรือที่เพิ่มขึ้นหลังงาน dry docking หลายส่วนเสร็จสิ้นแล้ว

รายได้และ EBITDA แข็งแกร่ง หนุนจากตลาด VLGC ฟื้นตัว

ในไตรมาสดังกล่าว บริษัททำ adjusted EBITDA ได้ราว 106.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้แบบ TCE revenue per available day อยู่ที่ประมาณ 63,615 ดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดอันดับ 2 ในประวัติของบริษัท สะท้อนว่าตลาดขนส่ง LPG ทางทะเลยังมีแรงส่งที่ดี โดยเฉพาะเส้นทางการค้าจากอเมริกาเหนือไปยังเอเชีย

ผู้บริหารระบุว่า Helios Pool ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่ Dorian LPG ใช้บริหารงาน spot trading ทำรายได้ TCE สำหรับเที่ยวเรือแบบ spot และ contract-of-affreightment ได้ประมาณ 65,600 ดอลลาร์ต่อวัน ส่วนภาพรวมทั้ง pool อยู่ใกล้ระดับ 63,300 ดอลลาร์ต่อวัน ถือเป็นตัวเลขที่ช่วยชดเชยช่วงต้นปีงบประมาณที่ค่อนข้างช้าได้อย่างมีนัยสำคัญ

อัตราการใช้กองเรือดีขึ้น หลังจบงาน Dry Docking

อีกหนึ่งปัจจัยบวกคือ fleet utilization หรืออัตราการใช้ประโยชน์ของกองเรือ เพิ่มขึ้นเป็น 97.8% จาก 94.6% ในไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากบริษัทดำเนินงาน dry docking สำหรับเรือรุ่นปี 2014-2016 เสร็จสิ้นแล้ว ส่งผลให้เรือกลับมาสร้างรายได้ได้เต็มประสิทธิภาพมากขึ้น

ด้านค่าใช้จ่ายในการเดินเรือต่อวัน หากไม่นับรวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ dry docking อยู่ที่ประมาณ 9,548 ดอลลาร์ต่อวัน ใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนหน้า แสดงให้เห็นว่าบริษัทยังควบคุมต้นทุนหลักได้ค่อนข้างดี แม้สภาพตลาดพลังงานและขนส่งทั่วโลกยังมีความผันผวน

ประกาศปันผลพิเศษ 1 ดอลลาร์ต่อหุ้น

Dorian LPG ยังประกาศจ่าย irregular dividend หรือเงินปันผลพิเศษที่ 1 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งถือเป็นครั้งที่ 19 นับตั้งแต่ปี 2021 โดยบริษัทระบุว่าได้จ่ายเงินปันผลรวมเกือบ 770 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2021 สะท้อนนโยบายคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารย้ำว่าการจัดสรรเงินทุนยังต้องทำอย่างระมัดระวัง เพราะบริษัทต้องสร้างสมดุลระหว่างการจ่ายปันผล การลดหนี้ และการลงทุนปรับปรุงกองเรือในอนาคต โดยเฉพาะในช่วงที่ธุรกิจเดินเรือกำลังเจอทั้งโอกาสและความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์ ต้นทุนคลองปานามา และคำสั่งต่อเรือใหม่ในตลาด

ปรับพอร์ตเรือ รับมอบ Areion และขาย Cobra

บริษัทรับมอบเรือ Areion ในช่วงปลายเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นเรือ VLGC ขนาด 93,000 ลูกบาศก์เมตร และรองรับการใช้งาน ammonia ได้เต็มรูปแบบ โดยเรือลำนี้เริ่มมีส่วนช่วยสร้างรายได้ทันที แม้ผลกระทบทางบัญชีจะเริ่มสะท้อนชัดในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027

ขณะเดียวกัน Dorian LPG ได้ขายเรือ Cobra ซึ่งสร้างในปี 2015 และนำเงินบางส่วนไปชำระหนี้ราว 16.5 ล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าจะบันทึกกำไรจากการขายเรือลำนี้ประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากราคาขายสูงกว่าราคาสัญญาเดิมตอนซื้อเรือ

ฐานะการเงินยังอยู่ในระดับบริหารได้

ณ วันที่ 31 มีนาคม บริษัทมีหนี้สินรวมประมาณ 565.8 ล้านดอลลาร์ และหลังปรับผลจากการขาย Cobra รวมถึงการซื้อคืน Corsair จาก sale-leaseback หนี้ pro forma จะอยู่ที่ราว 524.7 ล้านดอลลาร์ โดยอัตราหนี้ต่อทุนตามมูลค่าทางบัญชีอยู่ที่ 33.2% ส่วน net debt to total capitalization อยู่ที่ 14%

ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่า Dorian LPG ยังมีพื้นที่ในการบริหารเงินทุน ทั้งเพื่อการลงทุนในเรือรุ่นใหม่ การรักษาสภาพคล่อง และการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น หากตลาดยังเอื้ออำนวย

ตลาดยังดี แต่มีความเสี่ยงจากคลองปานามาและภูมิรัฐศาสตร์

แม้ตลาด VLGC จะดูแข็งแกร่ง แต่ผู้บริหารเตือนว่า headline rate หรือค่าระวางที่เห็นในตลาด อาจไม่ใช่รายได้จริงที่บริษัทได้รับทั้งหมด เพราะยังต้องหักต้นทุนสำคัญ เช่น ค่าประมูลผ่านคลองปานามา ค่า rerouting และต้นทุนจากเวลารอคิวเดินเรือ

บริษัทระบุว่าค่าประมูลผ่านคลองปานามาในช่วงที่ผ่านมาอยู่ตั้งแต่ประมาณ 200,000 ดอลลาร์ ไปจนถึงสูงถึง 4 ล้านดอลลาร์ ในบางกรณี ทำให้รายได้จริงอาจต่ำกว่าอัตราที่ประกาศในตลาดราว 10,000-30,000 ดอลลาร์ต่อวัน ขึ้นอยู่กับเส้นทางและสถานการณ์เฉพาะ

พลังงานสะอาดและกฎ IMO ยังเป็นประเด็นสำคัญ

Dorian LPG ยังให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพพลังงาน โดยปัจจุบันบริษัทมีเรือที่ติดตั้ง scrubber 16 ลำ และเรือ dual-fuel LPG 6 ลำ หลังรับมอบ Areion ทั้งนี้ เรือที่ใช้ scrubber ช่วยประหยัดต้นทุนได้ประมาณ 3,482 ดอลลาร์ต่อวันต่อเรือ หลังหักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแล้ว

ด้านกฎระเบียบสิ่งแวดล้อม บริษัทติดตามกรอบ IMO Net-Zero Framework อย่างใกล้ชิด โดยหากมีการรับรองในปี 2026 อาจเริ่มมีผลบังคับใช้ในปี 2028 และเริ่มรายงานในปี 2029 ซึ่ง Dorian LPG มองว่ากองเรือของตนมีความพร้อมต่อการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในอนาคต

สรุปภาพรวม

โดยรวมแล้ว ผลประกอบการไตรมาส 4 ของ Dorian LPG สะท้อนภาพธุรกิจที่ได้รับประโยชน์จากตลาดค่าระวาง VLGC ที่แข็งแรง การใช้กองเรือที่ดีขึ้น และการบริหารเงินทุนอย่างรอบคอบ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังต้องจับตาความผันผวนของค่าขนส่ง ต้นทุนคลองปานามา ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ และแผนลงทุนกองเรือรุ่นใหม่ของบริษัทในระยะถัดไป

หมายเหตุ: บทความนี้เป็นการเรียบเรียงข่าวใหม่เพื่อให้เข้าใจง่าย ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้อ่านควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน

#DorianLPG #LPGShipping #VLGC #ข่าวหุ้นต่างประเทศ #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น