หุ้น Coinbase ร่วง หลัง Baird ชี้วอลุ่มเทรดซบเซา กดดันรายได้และมูลค่าหุ้น

หุ้น Coinbase Global หรือ COIN ปรับตัวลดลงอย่างหนักในการซื้อขายวันศุกร์ที่ 5 มิถุนายน 2026 หลังบริษัทหลักทรัพย์ Baird ย้ำคำแนะนำระดับ Neutral แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลง พร้อมเตือนว่าวอลุ่มการซื้อขายคริปโตที่อ่อนแรงอาจยังเป็นแรงกดดันต่อผลประกอบการของบริษัทในไตรมาส 2

ตามรายงานของ Invezz หุ้น Coinbase ร่วงลงเกือบ 7% มาอยู่บริเวณประมาณ 152 ดอลลาร์ ขณะที่ภาพรวมตั้งแต่ต้นปี 2026 หุ้นตัวนี้ลดลงราว 34% เนื่องจากราคาคริปโตหลายรายการยังเคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ และนักลงทุนเริ่มกังวลว่ากระแสเก็งกำไรในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอาจยังไม่กลับมาแข็งแรงในเร็ววัน

Baird เตือนวอลุ่มเทรดอ่อน อาจทำรายได้ Coinbase ต่ำกว่าคาด

ประเด็นหลักที่กดดันหุ้น Coinbase คือมุมมองจาก David Koning นักวิเคราะห์ของ Baird ซึ่งคาดว่ารายได้ไตรมาส 2 ของ Coinbase อาจต่ำกว่าที่ Wall Street ประเมินไว้ประมาณ 5% ถึง 6% โดยมีสาเหตุสำคัญจากวอลุ่มการซื้อขายที่อาจลดลงแบบไตรมาสต่อไตรมาสราว 15% ถึง 20%

แม้ Coinbase จะพยายามขยายธุรกิจไปไกลกว่าแค่ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย เช่น บริการ subscription, custody, stablecoin และโครงสร้างพื้นฐานด้านบล็อกเชน แต่รายได้จาก transaction หรือค่าธรรมเนียมการเทรดยังคงเป็นหัวใจสำคัญของบริษัท หากนักลงทุนซื้อขายคริปโตน้อยลง รายได้ส่วนนี้ก็จะได้รับผลกระทบทันที

Baird ระบุว่าเดือนเมษายนและพฤษภาคมเป็นช่วงที่กิจกรรมในตลาดคริปโตซบเซามากเมื่อเทียบกับหลายปีที่ผ่านมา แม้ช่วงต้นเดือนมิถุนายนจะมีสัญญาณฟื้นตัวบ้าง แต่นักวิเคราะห์ยังตั้งคำถามว่าการฟื้นตัวดังกล่าวเป็นดีมานด์ที่ยั่งยืนจริงหรือไม่ หรือเป็นเพียงแรงเทรดระยะสั้นจากการโยกเงินออกจาก Bitcoin เท่านั้น

Coinbase ถูกจัดเป็น Bearish Fresh Pick

Baird ยังเพิ่มแรงกดดันต่อ sentiment ของตลาดด้วยการจัด Coinbase เป็น Bearish Fresh Pick ซึ่งสะท้อนมุมมองเชิงลบระยะสั้นต่อหุ้นตัวนี้ แม้ยังไม่ได้ลดเรตติ้งลงเป็น Sell ก็ตาม

เหตุผลสำคัญคือ Baird มองว่าความอ่อนแอของวอลุ่มการเทรดคริปโตอาจไม่ใช่ปัญหาชั่วคราว แต่เป็นแรงกดดันที่อาจลากยาว และอาจทำให้ผลประกอบการไตรมาส 2 ออกมาต่ำกว่าที่นักลงทุนคาดหวังไว้

สำหรับ Coinbase นี่เป็นเรื่องใหญ่ เพราะโมเดลธุรกิจของบริษัทผูกกับความคึกคักของตลาดคริปโตอย่างชัดเจน เมื่อ Bitcoin, Ethereum หรือเหรียญใหญ่ ๆ มีความผันผวนสูง นักลงทุนมักเทรดมากขึ้น แต่เมื่อราคาแกว่งตัวในกรอบแคบหรือความสนใจลดลง รายได้ค่าธรรมเนียมของ Coinbase ก็มีแนวโน้มลดลงตาม

ราคาเป้าหมายถูกหั่นเหลือ 142 ดอลลาร์

Baird ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้น Coinbase จาก 160 ดอลลาร์ เหลือ 142 ดอลลาร์ พร้อมระบุว่าหุ้นยังมีความเสี่ยงด้าน valuation หรือมูลค่าหุ้น เนื่องจากปัจจุบันซื้อขายที่ประมาณ 35 เท่าของกำไรต่อหุ้นปี 2027 ซึ่งถือว่าไม่ถูก หากประมาณการกำไรในอนาคตถูกปรับลงต่อเนื่อง

ในมุมมองเชิงลบของ Baird หากกำไรต่อหุ้นปี 2027 ลดลงเหลือราว 3 ดอลลาร์ และค่า multiple หดตัวลงเหลือ 25 ถึง 30 เท่า หุ้น Coinbase อาจมี downside ลงไปแถว 75 ถึง 90 ดอลลาร์ ได้

ประเด็นนี้ทำให้นักลงทุนเริ่มระมัดระวังมากขึ้น เพราะหุ้นที่มี valuation สูงมักอ่อนไหวต่อข่าวลบเกี่ยวกับรายได้และกำไร หากตลาดเริ่มเชื่อว่าการเติบโตของ Coinbase ไม่เร็วเท่าเดิม ราคาหุ้นอาจถูกกดดันจากทั้งกำไรที่ลดลงและค่า valuation ที่ถูกบีบลงพร้อมกัน

ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบยังเป็นอีกปัจจัยเสี่ยง

อีกหนึ่งประเด็นที่ Baird ให้ความสำคัญคือความไม่แน่นอนของกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดคริปโตในสหรัฐฯ หลายฝ่ายในอุตสาหกรรมคริปโตมองว่ากฎหมายนี้อาจช่วยสร้างความชัดเจนให้ตลาด และเปิดทางให้สถาบันการเงินเข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม Baird มองว่าความขัดแย้งทางการเมืองเกี่ยวกับประเด็นจริยธรรมและการออกสินทรัพย์คริปโต อาจทำให้โอกาสที่ร่างกฎหมายนี้จะผ่านก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายนลดลง

หากกฎระเบียบล่าช้า Coinbase อาจเสียโอกาสในการขยายฐานลูกค้าสถาบัน ขณะที่ธนาคารและบริษัท fintech ที่อยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแลเดิมอาจได้เปรียบมากขึ้น เพราะสามารถเดินหน้าพัฒนาบริการทางการเงินภายใต้ระบบที่ชัดเจนกว่า

ตลาดคริปโตเจอการแข่งขันจากหุ้น AI และ IPO

Baird ยังชี้ว่าตลาดคริปโตกำลังเผชิญการแข่งขันด้านความสนใจจากสินทรัพย์ประเภทอื่น โดยเฉพาะหุ้นกลุ่ม Artificial Intelligence หรือ AI รวมถึงหุ้น IPO ใหม่ ๆ ที่ดึงดูดเงินลงทุนจากนักลงทุนสายเติบโต

นอกจากนี้ ภาพรวมเศรษฐกิจที่ยังมีเงินเฟ้อสูง ต้นทุนกู้ยืมสูง และตลาดหุ้นหลักอย่าง S&P 500 ที่ยังทำผลงานแข็งแกร่ง ล้วนทำให้นักลงทุนบางส่วนเลือกพักเงินในตลาดหุ้นดั้งเดิมแทนการเพิ่มน้ำหนักในคริปโต

เมื่อความสนใจของนักลงทุนกระจายไปยังธีมอื่น Coinbase จึงต้องเผชิญแรงกดดันสองทาง คือกิจกรรมเทรดลดลง และตลาดอาจไม่ยอมให้ valuation สูงเหมือนช่วงที่คริปโตอยู่ในรอบขาขึ้น

Wall Street ยังไม่ได้มองลบทั้งหมด

แม้ Baird จะมีมุมมองระมัดระวัง แต่ภาพรวมจากนักวิเคราะห์ Wall Street ยังไม่ได้เป็นลบทั้งหมด ข้อมูลจาก FactSet ที่รายงานโดย Invezz ระบุว่า ประมาณ 64% ของนักวิเคราะห์ 39 รายที่ติดตาม Coinbase ยังให้คำแนะนำระดับ Buy และราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 231 ดอลลาร์

ตัวเลขนี้สะท้อนว่าตลาดยังมีความเห็นแตกต่างกันอย่างมาก ฝั่งบวกอาจมองว่า Coinbase ยังเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มคริปโตที่แข็งแกร่งที่สุดในสหรัฐฯ มีแบรนด์ที่น่าเชื่อถือ และอาจได้ประโยชน์หากตลาดคริปโตกลับเข้าสู่รอบขาขึ้น ส่วนฝั่งระมัดระวังมองว่าราคาหุ้นยังสะท้อนความคาดหวังสูงเกินไปเมื่อเทียบกับความไม่แน่นอนของรายได้ในระยะสั้น

สรุปภาพรวมสำหรับนักลงทุน

การร่วงลงของหุ้น Coinbase ครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากข่าวเดียวเท่านั้น แต่เป็นผลรวมของหลายปัจจัย ได้แก่ วอลุ่มเทรดคริปโตที่อ่อนแรง รายได้ไตรมาส 2 ที่อาจต่ำกว่าคาด ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และ valuation ที่ยังดูแพงเมื่อเทียบกับความไม่แน่นอนของกำไรในอนาคต

สำหรับนักลงทุน ข่าวนี้เป็นสัญญาณว่าหุ้น Coinbase ยังคงเป็นหุ้นที่มีความผันผวนสูง และผูกกับวัฏจักรของตลาดคริปโตอย่างมาก หากตลาดคริปโตกลับมาคึกคัก หุ้นอาจฟื้นตัวได้แรง แต่หากวอลุ่มยังซบเซาและกฎระเบียบยังไม่ชัดเจน แรงกดดันต่อราคาหุ้นอาจยังไม่จบง่าย ๆ

โดยรวมแล้ว Coinbase ยังคงเป็นบริษัทสำคัญในอุตสาหกรรมคริปโต แต่ในช่วงเวลานี้ นักลงทุนอาจต้องจับตาทั้งวอลุ่มการซื้อขาย รายได้ไตรมาส 2 ความคืบหน้าของ CLARITY Act และทิศทางราคาสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างใกล้ชิด เพราะทั้งหมดนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าแรงขายในหุ้น COIN เป็นเพียงการพักฐานชั่วคราว หรือเป็นสัญญาณของการปรับมูลค่าครั้งใหญ่ในตลาด

#Coinbase #COIN #คริปโต #หุ้นสหรัฐ #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น