Cerebras IPO กลายเป็นดีลใหญ่ของ Benchmark หลัง VC เกือบไม่เข้าประชุมครั้งแรก

Cerebras Systems บริษัทชิป AI กลายเป็นหนึ่งใน IPO ที่ถูกจับตามองอย่างมาก หลังการเข้าตลาดช่วยสร้างมูลค่าระดับพันล้านดอลลาร์ให้กับผู้ก่อตั้ง บริษัท และนักลงทุนรายใหญ่ โดยเฉพาะ Benchmark กองทุน VC ชื่อดังที่ถือหุ้น 9.5% ของบริษัท ตามรายงานของ TechCrunch

จากประชุมที่เกือบไม่เกิด สู่ผลตอบแทนมหาศาล

เรื่องราวที่น่าสนใจคือ Eric Vishria พาร์ตเนอร์ของ Benchmark และกรรมการบอร์ดของ Cerebras ตั้งแต่ปี 2016 เคยเกือบไม่เข้าพบทีมผู้ก่อตั้ง Cerebras เลยด้วยซ้ำ เพราะ Benchmark ไม่ได้ลงทุนในบริษัทฮาร์ดแวร์บ่อยนัก และในเวลานั้น Vishria เพิ่งทำงานเป็น VC ได้ไม่นาน

ตอนแรกเขามองว่าการประชุมนี้อาจไม่ใช่ดีลที่เหมาะกับ Benchmark แต่ท่าทีของเขาเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วเมื่อได้เห็นวิสัยทัศน์ของทีมผู้ก่อตั้ง โดยเฉพาะแนวคิดที่ว่า GPU อาจไม่ใช่สถาปัตยกรรมที่ดีที่สุดสำหรับงาน Deep Learning แม้จะดีกว่า CPU มากก็ตาม แนวคิดนี้ทำให้ Vishria เริ่มมองเห็นโอกาสใหญ่ของชิปที่ถูกออกแบบมาเพื่อ AI โดยเฉพาะ

Cerebras เดิมพันกับชิป AI ขนาดใหญ่

Cerebras ก่อตั้งขึ้นในปี 2016 โดยมี Andrew Feldman เป็นหนึ่งในผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO บริษัทมีเป้าหมายสร้างชิป AI ขนาดใหญ่มาก เพื่อเร่งการเทรนโมเดลและประมวลผลงาน AI ซึ่งในเวลานั้นยังเป็นแนวคิดที่เสี่ยงสูง เพราะอุตสาหกรรมชิปยังไม่ได้พร้อมผลิตโปรเซสเซอร์ขนาดใหญ่แบบนี้ในระดับ Mass Production

ความท้าทายไม่ได้มีแค่เรื่องเงินทุน แต่รวมถึงปัญหาทางวิศวกรรม เช่น การระบายความร้อน การใช้พลังงาน การประกอบชิปขนาดใหญ่ และการสร้างเครื่องจักรเฉพาะทางเพื่อรองรับกระบวนการผลิต ฮาร์ดแวร์จึงเป็นธุรกิจที่ใช้เวลานาน ใช้เงินมาก และผิดพลาดได้ยากกว่าซอฟต์แวร์หลายเท่า

8 ปีครึ่งของความยากลำบาก

หลัง Benchmark เข้าลงทุน Cerebras ต้องใช้เวลายาวนานกว่า 8 ปีครึ่งในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ บริษัทต้องระดมทุนจำนวนมากในช่วงที่ชิปยังอยู่ระหว่างการพัฒนา และยังต้องเผชิญตลาด VC ที่ซบเซาในปี 2022 ซึ่งทำให้การหาเงินทุนยากขึ้นกว่าเดิม

อย่างไรก็ตาม จุดเปลี่ยนสำคัญเกิดขึ้นเมื่อชิปของ Cerebras ซึ่งเดิมออกแบบมาเพื่อ AI training กลับทำงานได้ดีมากกับงาน AI inference หรือการรันโมเดลเพื่อสร้างคำตอบจริงในระบบ AI ช่วงเวลานั้นตรงกับการเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาด Generative AI ทำให้ความต้องการ Compute เพิ่มขึ้นมหาศาล

IPO ล่าช้า แต่กลายเป็นข้อดี

Cerebras เคยพยายามเข้าตลาดตั้งแต่ปี 2024 แต่กระบวนการติดขัดจากการตรวจสอบของรัฐบาลสหรัฐฯ เกี่ยวกับประเด็นความมั่นคงแห่งชาติ โดยมีประเด็นเกี่ยวกับลูกค้ารายใหญ่ G42 จากอาบูดาบี รวมถึงความกังวลเรื่องการพึ่งพาลูกค้ารายเดียวและผลขาดทุนจำนวนมาก

แต่ความล่าช้านี้กลับช่วยให้บริษัทมีเวลาปรับภาพลักษณ์ทางธุรกิจ ปัจจุบัน Cerebras มีลูกค้ารายใหญ่อย่าง OpenAI และ AWS เพิ่มเข้ามา รายได้เติบโตขึ้น และบริษัทประกาศว่าทำกำไรได้ในปีที่ผ่านมา ซึ่งช่วยเพิ่มความมั่นใจให้นักลงทุนก่อน IPO

Benchmark ลงทุนหลักร้อยล้าน แต่หุ้นมีมูลค่าหลายพันล้าน

Benchmark ถือหุ้น Cerebras จำนวน 17,602,983 หุ้น คิดเป็นมูลค่าประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ที่ราคาเปิด IPO 185 ดอลลาร์ต่อหุ้น และอาจสูงกว่า 5.3 พันล้านดอลลาร์หากราคาซื้อขายวันแรกเหนือ 300 ดอลลาร์ต่อหุ้นยังคงอยู่ อย่างไรก็ตาม Benchmark ยังขายหุ้นไม่ได้ทันที เพราะมีช่วง Lockup 6 เดือนตามธรรมเนียมของ IPO

รายงานระบุว่า Benchmark ใช้เงินราว 270 ล้านดอลลาร์เพื่อสะสมหุ้นใน Cerebras โดยส่วนใหญ่ซื้อในรอบแรก ๆ ด้วยต้นทุนต่ำมาก เมื่อเทียบกับมูลค่าปัจจุบัน ดีลนี้จึงอาจกลายเป็นหนึ่งในผลตอบแทนที่โดดเด่นของกองทุน

บทเรียนสำคัญของดีลนี้

กรณีของ Cerebras แสดงให้เห็นว่าในโลก Venture Capital ดีลที่ดีที่สุดอาจมาจากจุดที่นักลงทุนไม่คาดคิดมาก่อน แม้ Benchmark จะไม่เชี่ยวชาญด้านฮาร์ดแวร์เป็นหลัก แต่การเปิดใจรับฟังทีมที่มีประสบการณ์และวิสัยทัศน์ชัดเจน ทำให้กองทุนสามารถคว้าโอกาสใหญ่ในยุค AI ได้

อีกบทเรียนคือธุรกิจ Deep Tech ต้องใช้ความอดทนสูงมาก นักลงทุนต้องพร้อมรอเป็นเวลาหลายปี ขณะที่ทีมผู้ก่อตั้งต้องแก้ปัญหาทางเทคนิคซ้ำแล้วซ้ำอีก ก่อนที่ตลาดจะมาถึงจุดที่เทคโนโลยีนั้นจำเป็นจริง ๆ

สรุป

Cerebras IPO ไม่ได้เป็นเพียงข่าวการเข้าตลาดของบริษัทชิป AI แต่เป็นเรื่องราวของการตัดสินใจลงทุนที่เริ่มจากความลังเล ก่อนกลายเป็นผลตอบแทนระดับพันล้านดอลลาร์ สำหรับ Benchmark และ Eric Vishria ดีลนี้สะท้อนว่าในยุค AI ผู้ชนะอาจไม่ใช่แค่บริษัทซอฟต์แวร์ แต่รวมถึงผู้สร้างโครงสร้างพื้นฐานสำคัญอย่างชิป, data center และระบบประมวลผลที่อยู่เบื้องหลัง AI สมัยใหม่ด้วย

#SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น