Cameco ลุ้นแรงหนุนจากธุรกิจยูเรเนียม ดัน EBITDA โตต่อเนื่องในปี 2026

Cameco Corporation หรือ CCJ กำลังถูกจับตาอีกครั้ง หลังผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 แสดงให้เห็นว่า “ธุรกิจยูเรเนียม” ยังเป็นเครื่องยนต์หลักของบริษัท โดย adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 509 ล้านดอลลาร์แคนาดา ขณะที่กลุ่ม uranium segment ทำ adjusted EBITDA ได้ 423 ล้านดอลลาร์แคนาดา เพิ่มขึ้น 48% จากปีก่อน

ธุรกิจยูเรเนียมยังเป็นหัวใจหลักของ Cameco

ผลประกอบการล่าสุดสะท้อนว่า Cameco ได้ประโยชน์จากทั้ง ปริมาณขายที่สูงขึ้น และ ราคาขายเฉลี่ยที่ดีขึ้น โดยเฉพาะสัญญาที่อิงกับราคาตลาด ซึ่งช่วยให้รายได้และ margin ของธุรกิจยูเรเนียมแข็งแรงขึ้น แม้ต้นทุนขายรวมจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

ในไตรมาสแรก บริษัทมียอดขายยูเรเนียม 7.8 ล้านปอนด์ เพิ่มขึ้นจาก 6.9 ล้านปอนด์ในปีก่อน ขณะที่ราคา realized uranium เฉลี่ยอยู่ที่ 91.26 ดอลลาร์แคนาดาต่อปอนด์ หรือ 66.21 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์

Westinghouse ช่วยเสริมภาพการเติบโต

อีกหนึ่งแรงหนุนสำคัญคือ Westinghouse ซึ่ง Cameco ถือหุ้น 49% โดยส่วนแบ่ง adjusted EBITDA จาก Westinghouse อยู่ที่ 122 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 92 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

แม้ Westinghouse ยังรายงานผลขาดทุนสุทธิในส่วนของ Cameco ที่ 46 ล้านดอลลาร์ แต่ถือว่าดีขึ้นจากขาดทุน 62 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน และการใช้ adjusted EBITDA ทำให้นักลงทุนเห็นภาพ performance ของธุรกิจบริการนิวเคลียร์ได้ชัดเจนขึ้น

Fuel Services อ่อนตัว แต่ยังไม่กดดันภาพรวมมากนัก

ด้านธุรกิจ Fuel Services มี adjusted EBITDA อยู่ที่ 54 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 75 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน หรือราว 28% สาเหตุหลักมาจากราคา realized เฉลี่ยที่ลดลงในไตรมาสนี้

อย่างไรก็ตาม การอ่อนตัวของ Fuel Services ถูกชดเชยด้วยความแข็งแกร่งของ uranium segment และ Westinghouse ทำให้ภาพรวมของ Cameco ยังดูแข็งแรง โดยเฉพาะในมุมของกำไรจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดระยะยาว

แนวโน้มปี 2026 ยังน่าจับตา

Cameco ยังคง guidance ปี 2026 ไว้ โดยคาดรายได้รวมทั้งปีอยู่ที่ 3.13-3.37 พันล้านดอลลาร์แคนาดา และคาดว่า Westinghouse จะสร้างส่วนแบ่ง adjusted EBITDA ให้บริษัทประมาณ 370-430 ล้านดอลลาร์

บริษัทคาดว่าการผลิตยูเรเนียมทั้งปีจะอยู่ที่ 19.5-21.5 ล้านปอนด์ และมีเป้าหมายส่งมอบยูเรเนียม 29-32 ล้านปอนด์ ซึ่งถือเป็นระดับที่สะท้อน demand ระยะยาวจากตลาดพลังงานนิวเคลียร์

ทำไมนักลงทุนถึงสนใจหุ้น CCJ

กระแสพลังงานนิวเคลียร์กลับมาได้รับความสนใจทั่วโลก เพราะหลายประเทศต้องการพลังงานที่ปล่อยคาร์บอนต่ำและมีเสถียรภาพมากกว่าพลังงานหมุนเวียนบางประเภท ขณะเดียวกัน demand จาก data center, AI infrastructure และไฟฟ้าอุตสาหกรรม ทำให้ตลาดมองว่ายูเรเนียมอาจมีบทบาทมากขึ้นในระยะยาว

สำหรับ Cameco จุดแข็งคือการมีสินทรัพย์เหมืองยูเรเนียมคุณภาพสูง เช่น McArthur River, Key Lake และ Cigar Lake รวมถึงการขยาย exposure ไปยัง downstream ผ่าน Westinghouse ทำให้บริษัทไม่ได้เป็นเพียงผู้ขายวัตถุดิบ แต่มีบทบาทใน value chain ของอุตสาหกรรมนิวเคลียร์มากขึ้น

ความเสี่ยงที่ยังต้องติดตาม

แม้แนวโน้มดูสดใส แต่หุ้น CCJ ยังมีความเสี่ยงหลายด้าน เช่น ความผันผวนของราคายูเรเนียม ต้นทุนการผลิต การเลื่อนกำหนดส่งมอบตามสัญญา ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และ valuation ของหุ้นที่อาจสะท้อนความคาดหวังสูงไปแล้ว

นอกจากนี้ adjusted EBITDA เป็นตัวชี้วัดแบบ non-IFRS จึงควรใช้ควบคู่กับกำไรสุทธิ กระแสเงินสด หนี้สิน และแผนลงทุน เพื่อประเมินความแข็งแรงของบริษัทอย่างรอบด้าน

บทสรุป

โดยรวมแล้ว ผลงานไตรมาส 1 ปี 2026 ของ Cameco ชี้ว่า uranium segment ยังมีพลังพอที่จะผลักดัน EBITDA ให้เติบโตต่อได้ หากราคายูเรเนียมและปริมาณขายยังอยู่ในทิศทางบวก ขณะเดียวกัน Westinghouse อาจกลายเป็นตัวเร่งสำคัญที่ช่วยเพิ่มความหลากหลายของรายได้ในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรมอง CCJ เป็นหุ้นธีมพลังงานนิวเคลียร์ระยะยาวที่มีทั้งโอกาสและความผันผวน ไม่ใช่หุ้นที่ปราศจากความเสี่ยง การติดตามผลประกอบการไตรมาสถัดไป ราคา uranium spot และสัญญาระยะยาวของบริษัทจึงยังเป็นเรื่องสำคัญ

#Cameco #CCJ #Uranium #NuclearEnergy #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น