จับตา Alibaba แทน Cerebras IPO: หุ้น AI ที่มีธุรกิจจริง รายได้จริง และฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่

กระแส Cerebras Systems IPO กำลังร้อนแรง หลังหุ้น AI chip รายนี้ได้รับความสนใจจากนักลงทุนที่มองหา “Nvidia ตัวต่อไป” อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์จาก 24/7 Wall St. ชี้ว่า นักลงทุนอาจควรมองข้ามความตื่นเต้นระยะสั้นของ IPO แล้วหันไปโฟกัสที่ Alibaba ซึ่งมีธุรกิจ AI, cloud, e-commerce และฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่ที่สร้างรายได้จริงแล้ว

ทำไม Cerebras IPO ถึงเป็นกระแส

Cerebras Systems ถูกจับตาเพราะเป็นบริษัทออกแบบชิป AI ในช่วงที่ตลาดยังให้ค่าพรีเมียมกับทุกธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ Artificial Intelligence หุ้น IPO ของบริษัทพุ่งแรงในวันแรก และกลายเป็นหนึ่งในชื่อที่นักลงทุนรายย่อยพูดถึงอย่างมาก

แต่ความเสี่ยงสำคัญคือ Cerebras ยังเป็นหุ้น IPO ที่ตลาดกำลังซื้อ “เรื่องเล่าอนาคต” มากกว่าพื้นฐานทางการเงินระยะยาว บทความต้นทางระบุว่า บริษัทยังไม่มีข้อมูลพื้นฐานบางส่วน เช่น trailing P/E, revenue per share, operating margin หรือ analyst target price ที่ชัดเจนสำหรับประเมินมูลค่าแบบรอบด้าน

Alibaba กลับถูกมองข้าม แม้มี AI เชิงพาณิชย์แล้ว

ในขณะที่นักลงทุนจำนวนมากไล่ตามหุ้นชิป AI หน้าใหม่ Alibaba กลับมีสิ่งที่จับต้องได้มากกว่า บริษัทมีธุรกิจ Cloud Intelligence Group ที่เติบโตสูง โดยรายได้ไตรมาส fiscal Q4 2026 อยู่ที่ประมาณ 6.035 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 38% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ที่น่าสนใจคือ รายได้จากสินค้าและบริการที่เกี่ยวข้องกับ AI เติบโตระดับ triple-digit ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 11 และคิดเป็นราว 30% ของรายได้ cloud ภายนอกบริษัท นี่สะท้อนว่า Alibaba ไม่ได้เป็นเพียงบริษัทที่ “พูดเรื่อง AI” แต่เริ่มเปลี่ยน AI ให้กลายเป็นธุรกิจจริงในระดับใหญ่แล้ว

Qwen และชิป T-Head คือหัวใจของกลยุทธ์ AI

Alibaba มีระบบ AI แบบ full-stack ตั้งแต่ large language model อย่าง Qwen ไปจนถึงชิปของตัวเองอย่าง T-Head Zhenwu ซึ่งบทความต้นทางระบุว่ามีการใช้งานมากกว่า 100,000 ตัวแล้ว

นอกจากนี้ แอป Qwen สำหรับผู้บริโภคยังมีผู้ใช้งานรายเดือนมากกว่า 300 ล้านคน ตัวเลขนี้สำคัญมาก เพราะในโลก AI บริษัทที่มีทั้งโมเดล เทคโนโลยี cloud ชิป และฐานผู้ใช้จริง จะมีโอกาสสร้าง ecosystem ที่แข็งแรงกว่าบริษัทที่มีแค่ผลิตภัณฑ์ชิปเพียงด้านเดียว

พื้นฐานการเงินของ Alibaba ใหญ่กว่าหุ้น IPO หลายเท่า

Alibaba รายงานรายได้ทั้งปี fiscal 2026 ที่ประมาณ 148.40 พันล้านดอลลาร์ และมีกำไรสุทธิราว 14.81 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ EPS อยู่ที่ 3.89 ดอลลาร์ บริษัทมีสินทรัพย์รวม 276.83 พันล้านดอลลาร์ และส่วนของผู้ถือหุ้น 153.80 พันล้านดอลลาร์

ตัวเลขเหล่านี้ทำให้ Alibaba แตกต่างจากหุ้น IPO ที่ยังต้องพิสูจน์ตัวเองอีกมาก เพราะบริษัทมีรายได้ กำไร เงินสด ธุรกิจหลัก และโครงสร้างพื้นฐานอยู่แล้ว นักลงทุนจึงสามารถประเมินมูลค่าได้จากข้อมูลจริง ไม่ใช่แค่ความหวังในอนาคต

Valuation ยังดูไม่แพงเมื่อเทียบกับศักยภาพ AI

บทความระบุว่า Alibaba ซื้อขายที่ forward P/E ราว 21, PEG ratio 0.857 และ price-to-sales ratio เพียง 0.333 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำเมื่อเทียบกับภาพการเติบโตของธุรกิจ AI และ cloud

นี่คือจุดที่ทำให้ Alibaba น่าสนใจในมุม value investing เพราะตลาดอาจยังไม่ได้ให้มูลค่าเต็มที่กับ AI ecosystem ของบริษัท ในขณะที่หุ้น IPO สาย AI หลายตัวอาจถูกซื้อขายด้วยความคาดหวังที่สูงมากตั้งแต่ต้น

Alibaba ยังคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น

อีกประเด็นที่ช่วยเพิ่มความน่าสนใจคือ Alibaba มีการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน บริษัทประกาศเงินปันผลประจำปีที่ 0.13125 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ หรือ 1.05 ดอลลาร์ต่อ ADS รวมมูลค่าประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ บริษัทยังซื้อหุ้นคืน 73 ล้านหุ้นสามัญ มูลค่าประมาณ 1.046 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2026 การกระทำเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า Alibaba ไม่ได้โฟกัสแค่การเติบโต แต่ยังบริหารเงินทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นด้วย

แต่ Alibaba ก็ยังมีความเสี่ยง

แม้ภาพรวมจะดูแข็งแรง แต่ Alibaba ไม่ได้ไร้ความเสี่ยง บทความต้นทางระบุว่าไตรมาส Q4 มี operating loss 123 ล้านดอลลาร์, adjusted EBITA ลดลง 84% เหลือ 740 ล้านดอลลาร์ และ free cash flow ติดลบ 2.51 พันล้านดอลลาร์ จาก capex 3.90 พันล้านดอลลาร์

พูดง่าย ๆ คือ Alibaba กำลังอยู่ในรอบการลงทุนหนัก โดยเฉพาะด้าน cloud และ AI นักลงทุนจึงต้องยอมรับว่ากำไรระยะสั้นอาจผันผวน แต่ถ้าการลงทุนเหล่านี้สร้างรายได้ระยะยาวได้จริง มูลค่าที่ตลาดให้ในวันนี้อาจยังต่ำเกินไป

บทสรุป: หุ้น AI ที่น่าดูอาจไม่ใช่หุ้นที่ดังที่สุด

ประเด็นสำคัญของข่าวนี้ไม่ใช่ว่า Cerebras เป็นบริษัทไม่ดี แต่คือความแตกต่างระหว่าง “หุ้น IPO ที่ตลาดกำลังตื่นเต้น” กับ “บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มี AI business จริงแล้ว” Alibaba มีรายได้มหาศาล มีกำไร มี cloud growth มีโมเดล Qwen มีชิปของตัวเอง และมีผู้ใช้งานจำนวนมาก

สำหรับนักลงทุนที่มองระยะยาว Alibaba จึงอาจเป็นชื่อที่ควรศึกษาอย่างจริงจังมากกว่าการไล่ตามกระแส IPO เพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม บทความนี้เป็นการสรุปและเรียบเรียงข่าวเพื่อให้ข้อมูล ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้ลงทุนควรศึกษาความเสี่ยงเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจ

#Alibaba #BABA #AIStocks #TechInvestment #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น