Airbnb ลุยโรงแรมและ Experiences หนุนรายได้ระยะยาว

Airbnb Inc. ถูกประเมินว่ายังมีโอกาสเติบโตต่อเนื่องในระดับ double-digit ไปจนถึงปลายทศวรรษนี้ หลังบริษัทเร่งขยายธุรกิจนอกเหนือจากที่พักแบบบ้านเช่า โดยเฉพาะกลุ่ม independent hotels, กิจกรรมท่องเที่ยว หรือ Experiences และการเพิ่มรายได้ต่อการจองผ่าน take rate ที่สูงขึ้น

รายงานจาก Jefferies ระบุว่า ปัจจัยเติบโตหลัก 3 ด้าน ได้แก่ โรงแรม, Experiences และการขยาย take rate อาจช่วยเพิ่มอัตราการเติบโตของรายได้ Airbnb ได้ราว 1 percentage point ต่อปีในช่วงปี 2025-2030 พร้อมคงคำแนะนำหุ้นไว้ที่ระดับ Buy

Jefferies มอง Airbnb มีช่องทางสร้างรายได้ใหม่หลายทาง

Jefferies ประเมินว่า การขยายเข้าสู่ตลาดโรงแรมและกิจกรรมท่องเที่ยวจะช่วยให้ Airbnb ไม่ได้พึ่งพาเพียงธุรกิจ home-sharing แบบเดิมอีกต่อไป แต่จะมีฐานรายได้ที่กว้างขึ้น ครอบคลุมทั้งนักท่องเที่ยวทั่วไป นักเดินทางธุรกิจ และลูกค้าที่ต้องการจองแบบเร่งด่วน

ในฝั่งโรงแรม Airbnb เริ่มรวมโรงแรมอิสระเข้าสู่แพลตฟอร์มหลักตั้งแต่ปีที่ผ่านมา โดยเริ่มจาก 3 ตลาด ก่อนขยายเป็นราว 20 ตลาด ซึ่ง Jefferies มองว่าแนวทางนี้ช่วยเติมช่องว่างของบริการเดิม เช่น การพักคืนเดียว, การเดินทางเพื่อธุรกิจ และการจอง last-minute

ธุรกิจโรงแรมอาจเพิ่มรายได้ปี 2030 ราว 1 พันล้านดอลลาร์

หนึ่งในประเด็นสำคัญคือ Jefferies คาดว่าส่วนแบ่งของ Airbnb ในตลาดจองออนไลน์สำหรับ independent hotels อาจเพิ่มจากประมาณ 1% ในปัจจุบัน เป็น 3.5% ภายในปี 2030 หากทำได้ตามคาด ธุรกิจส่วนนี้อาจเพิ่มรายได้ให้บริษัทได้ราว 1 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2030

มุมมองนี้สะท้อนว่า Airbnb กำลังพยายามขยายตัวจากแพลตฟอร์มที่เน้นที่พักบ้านเช่า ไปสู่ travel platform ที่ครบวงจรมากขึ้น โดยเฉพาะในตลาดที่มี demand สูงตามฤดูกาล หรือเมืองที่ supply บ้านพักไม่เพียงพอ

Experiences เป็นอีกตลาดใหญ่ที่ Airbnb ยังโตได้

สำหรับธุรกิจ Experiences หรือกิจกรรมท่องเที่ยว Jefferies มองว่า Airbnb มีความได้เปรียบจากความสัมพันธ์ระหว่าง guest และ host ก่อนการเดินทาง ซึ่งเปิดโอกาสให้บริษัท cross-sell กิจกรรม เช่น ทัวร์ท้องถิ่น เวิร์กช็อป อาหาร วัฒนธรรม และกิจกรรมเฉพาะเมือง

รายงานระบุว่า ตลาด global travel experiences มีมูลค่าราว 280 พันล้านดอลลาร์ แต่มีเพียงประมาณ 80 พันล้านดอลลาร์ ที่ถูกจองผ่านช่องทางออนไลน์ ขณะที่ตลาดที่พักมี online penetration สูงกว่ามาก ทำให้ Experiences ยังมีพื้นที่ให้ digital platform เติบโตได้อีกมาก

Jefferies คาดว่าการจอง Experiences ทางออนไลน์อาจเพิ่มเป็นประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ ภายในปี 2030 และส่วนแบ่งของ Airbnb อาจขยับจาก 1.5% เป็น 3% ซึ่งอาจช่วยเพิ่มรายได้อีกราว 800 ล้านดอลลาร์

Take rate และบริการเสริมอาจดันรายได้เพิ่ม

อีกปัจจัยที่ Jefferies ให้ความสำคัญคือการเพิ่ม take rate หรือสัดส่วนรายได้ที่ Airbnb ได้จากยอดจองทั้งหมด โดยเฉพาะจากบริการเสริมสำหรับ host และ guest เช่น travel insurance และบริการที่ช่วยยกระดับประสบการณ์การเดินทาง

Jefferies ประเมินว่า หาก Airbnb เพิ่ม take rate ได้อีกราว 75 basis points ภายในปี 2030 จะสามารถสร้างรายได้เพิ่มได้ราว 1.3 พันล้านดอลลาร์ ในปีดังกล่าว

Sponsored listings ยังเป็น upside แต่ไม่อยู่ใน base case

Jefferies ยังระบุถึงโอกาสจาก sponsored listings หรือพื้นที่โปรโมตรายการที่พักแบบเสียเงิน ซึ่งอาจเป็นแหล่งรายได้ขนาดใหญ่ในอนาคต โดยประเมินว่า product นี้อาจเพิ่ม take rate ได้ราว 300 basis points ภายใน 5 ปีหลังเปิดตัว และอาจสร้างรายได้จากยอดจองปี 2030 ได้สูงถึง 4.5 พันล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม Jefferies ยังไม่นำ sponsored listings ไปรวมในสมมติฐานหลัก เนื่องจากมองว่า Airbnb อาจยังให้ความสำคัญกับ product ใหม่ที่เพิ่งเปิดตัวมากกว่า และยังไม่มีความมั่นใจมากพอว่าบริษัทจะเปิดใช้ sponsored listings ในระยะใกล้

มุมมองต่อหุ้น Airbnb ยังเป็นบวก

โดยรวมแล้ว Jefferies ปรับเพิ่มประมาณการ gross booking value ปี 2027 ให้อยู่สูงกว่า consensus ราว 1% และเพิ่มประมาณการ EBITDA ให้อยู่สูงกว่า consensus ราว 2% สะท้อนความเชื่อมั่นว่าการเติบโตของ Airbnb ยังมีความทนทาน เมื่อ product ใหม่เริ่ม scale มากขึ้น

สำหรับนักลงทุน ประเด็นนี้ชี้ว่า Airbnb ไม่ได้เป็นเพียงบริษัทจองที่พักระยะสั้นอีกต่อไป แต่กำลังขยายตัวสู่ ecosystem ด้านการเดินทางที่กว้างขึ้น ทั้งโรงแรม กิจกรรม และบริการเสริม ซึ่งอาจเป็นแรงหนุนสำคัญต่อรายได้ในระยะยาว

สรุป: Jefferies มองว่า Airbnb มีโอกาสเพิ่มรายได้ปี 2030 ได้อย่างมีนัยสำคัญจากโรงแรมและ Experiences รวมกันราว 1.8 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่บริการเสริมและ take rate ที่สูงขึ้นอาจเป็นอีกแรงขับเคลื่อนสำคัญ หากบริษัทสามารถขยาย product เหล่านี้ได้ตามแผน

#SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น