3 ความเสี่ยงที่อาจโยน Krispy Kreme หลุดจากเส้นทางการพลิกฟื้น
•โดย ADMIN
หุ้นที่เกี่ยวข้อง:DNUT
แบรนด์โดนัทสุดฮิตอย่าง Krispy Kreme กำลังเดินหน้าพลิกธุรกิจอีกครั้งหลังจากหลายปีของการเติบโตที่ไม่สม่ำเสมอ กำไรบาง และความสัมพันธ์กับ McDonald’s ที่ล้มเหลว แต่แม้จะมีสัญญาณแรกที่ดี เช่น EBITDA ปรับตัวขึ้นและกระแสเงินสด free cash flow กลับมาเป็นบวกในไตรมาสล่าสุด
อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนทิศทางครั้งนี้มาพร้อมกับอุปสรรคใหญ่สามประการที่อาจทำให้การพลิกฟื้นต้องสะดุด
โครงสร้างธุรกิจที่ยังเปราะบาง — โมเดลของ Krispy Kreme ยังคงเป็น “asset‑intensive” คือเป็นเจ้าของร้าน ผลิต และเครือข่ายจัดส่งเองมากกว่าการใช้แฟรนไชส์ซึ่งจะเบาเงินลงทุนกว่า ที่ผ่านมาแบรนด์คู่แข่งที่ประสบความสำเร็จมักใช้โมเดลที่เบาสินทรัพย์ (asset‑light) และทำ ROIC ได้ดี แต่ Krispy Kreme ยังอยู่ใน “กับดัก” ที่เติบโตยากและแปลงเป็นมูลค่าให้ผู้ถือหุ้นได้ยาก
ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน (Execution Risk) — การปิดสาขาที่ขาดทุนมากถึง 960 จุดในไตรมาสเดียวเป็นสัญญาณว่าแบรนด์กำลังเดินทางที่ถูกต้อง แต่ก็เสี่ยงที่จะลด “พื้นที่ให้แบรนด์ได้เจอผู้บริโภค” หรือถ้าตัดเยอะเกินไปอาจสูญเสียโมเมนตัม นอกจากนี้ โมเดลการผลิตแบบฮับ‑แอนด์‑สโป้ค ที่ผลิตรวมแล้วส่งออกสู่ร้านนั้น หากต้นทุนเชื้อเพลิง แรงงาน หรือโลจิสติกส์พุ่งขึ้น ก็สามารถกลายเป็นแรงกดดันต่อมาร์จิ้นได้
เทรนด์สุขภาพ และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น — เอกลักษณ์ของแบรนด์อยู่ที่การยอมให้ “ตามใจ” ตัวเอง (indulgence) เช่น โดนัท Original Glazed ที่กลายเป็นวัฒนธรรม แต่ในยุคนี้ผู้บริโภค โดยเฉพาะกลุ่มเยาว์วัย หันมาใส่ใจสุขภาพมากขึ้น มองหาขนมที่ดีต่อสุขภาพ (“better‑for‑you” snacks) และแม้ว่า Krispy Kreme จะพยายามตอบโจทย์ด้วยเมนูใหม่ 16 รสชาติแล้ว แต่การแข่งขันทั้งจากแบรนด์ใหญ่และร้านโดนัทท้องถิ่นที่มีครีเอทีฟสูงขึ้น ก็อาจทำให้ความต้องการเติบโตช้าลงในตลาดที่อิ่มตัว
สรุปสำหรับนักลงทุน — แม้แบรนด์ Krispy Kreme จะยังมีความแข็งแกร่งด้านการจดจำและฐานแฟนคลับ แต่การจะแปลงให้เป็นธุรกิจที่มีกำไรอย่างยั่งยืนนั้น ต้องจัดการกับต้นทุนสูง โครงสร้างที่ซับซ้อน และพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนเร็วจนถึงจุดที่ หากการดำเนินงานพลาด ก็มีโอกาสสูงที่จะยังคงเป็น “เรื่องหวาน” ที่ไม่มีการเติบโตเชิงมูลค่า
#KrispyKreme #TurnaroundRisk #ConsumerTrends #QuickServiceChains #SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น