2 หุ้นค้าปลีกอะไหล่รถยนต์ที่ยังน่าติดตาม แม้ตลาดรถยนต์เริ่มชะลอ

ท่ามกลางบรรยากาศที่อุตสาหกรรมยานยนต์สหรัฐเริ่มเข้าสู่โหมด slowing market หรือการชะลอตัวของยอดขายรถใหม่ นักลงทุนจำนวนมากอาจตั้งคำถามว่า หุ้นในกลุ่ม auto retail parts ยังมีพื้นที่ให้เติบโตหรือไม่ ข่าววิเคราะห์จาก Zacks เมื่อวันที่ 31 มีนาคม 2026 ชี้ตรงกันว่า แม้แรงกดดันจะเพิ่มขึ้นจากยอดขายรถที่อ่อนตัวลง ต้นทุนดำเนินงานที่สูงขึ้น และพฤติกรรมผู้บริโภคที่ระมัดระวังมากขึ้น แต่ยังมี 2 บริษัทที่ “ควรค่าแก่การติดตาม” ได้แก่ Advance Auto Parts (AAP) และ Driven Brands (DRVN) เพราะทั้งสองรายยังมีจุดแข็งด้านเครือข่ายธุรกิจ แผนฟื้นมาร์จิ้น และโอกาสสร้างการเติบโตในตลาดบริการหลังการขายรถยนต์ หรือ automotive aftermarket ได้ต่อไป

ภาพใหญ่ของตลาด: รถใหม่ขายช้าลง แต่ตลาดอะไหล่ยังไม่หายไป

ประเด็นสำคัญที่ต้องเข้าใจก่อนคือ การชะลอตัวของตลาดรถใหม่ไม่ได้หมายความว่าธุรกิจอะไหล่รถยนต์จะอ่อนแรงตามแบบเส้นตรงเสมอไป ข้อมูลจาก S&P Global Mobility ระบุว่า ยอดขายรถยนต์สหรัฐในเดือนมีนาคม 2026 ถูกคาดว่าจะอยู่ที่ราว 1.37 ล้านคัน หรือคิดเป็นอัตราการขายต่อปีแบบปรับฤดูกาลแล้วที่ 16.0 ล้านคัน ซึ่งใกล้เคียงเดือนกุมภาพันธ์ แต่ต่ำกว่าระดับ 17.9 ล้านคันในเดือนมีนาคม 2025 อย่างชัดเจน ขณะเดียวกัน Cox Automotive ก็ประเมินว่าตลาดรถใหม่ในต้นปี 2026 ได้กลับเข้าสู่จังหวะที่ช้าลง หลังผ่านช่วงความผันผวนจากปัจจัยนโยบายในปีก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม มุมมองต่อธุรกิจ aftermarket ยังไม่ถึงกับมืดมน เพราะเมื่อผู้บริโภคซื้อรถใหม่ช้าลง หลายคนมักเลือกใช้รถคันเดิมให้นานขึ้น และนั่นทำให้ความต้องการซ่อมบำรุง เปลี่ยนชิ้นส่วน และดูแลสภาพรถยังคงอยู่ รายงานสำรวจภาวะอุตสาหกรรม aftermarket ปี 2026 ของ AAPEX ระบุว่า 61% ของผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่าความต้องการอะไหล่และบริการหลังการขายรถยนต์จะเติบโตในปีนี้ โดยเหตุผลหลักคือราคารถใหม่ยังสูง และผู้ใช้รถจำนวนมากยังคงถือครองรถนานขึ้น แม้ในอีกด้านหนึ่ง ธุรกิจก็ยังเผชิญความท้าทายจากความไม่แน่นอน การหาบุคลากรฝีมือดี และแรงกดดันด้านราคา

ทำไม Zacks ยังเลือก AAP และ DRVN ขึ้นมาเป็นหุ้นที่ “ยังควรติดตาม”

ใจความของบทวิเคราะห์จาก Zacks คือ แม้อุตสาหกรรมจะเผชิญแรงเสียดทานจากยอดขายรถชะลอและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แต่ AAP และ DRVN ยังดูโดดเด่นกว่าคู่แข่งบางราย เพราะมีทั้งแผนขยาย/ปรับโครงสร้างธุรกิจ เครือข่ายร้านและบริการที่แข็งแรง และความสามารถในการยกระดับกำไรผ่านการบริหารมาร์จิ้นอย่างเป็นระบบ ข่าวต้นฉบับยังสรุปสั้น ๆ ว่า ทั้งสองบริษัทโดดเด่นจาก growth plans, strong networks and improving margins หรือแผนเติบโต เครือข่ายแข็งแรง และแนวโน้มมาร์จิ้นที่ดีขึ้น

สำหรับนักลงทุน ประโยคนี้สำคัญมาก เพราะในภาวะตลาดชะลอ หุ้นที่น่าตามมักไม่ใช่หุ้นที่ “โตแรงที่สุด” แต่เป็นหุ้นที่ยังควบคุมคุณภาพรายได้ กำไร และประสิทธิภาพการดำเนินงานได้ดีพอจะผ่านวัฏจักรอ่อนตัวไปได้ หากทำสำเร็จ บริษัทเหล่านี้มักได้ประโยชน์สองต่อ คือหนึ่ง รักษาความเชื่อมั่นของตลาดไว้ได้ และสอง พร้อมเร่งตัวได้เร็วเมื่อภาวะอุตสาหกรรมกลับมาดีขึ้นอีกครั้ง

Advance Auto Parts (AAP): หุ้นฟื้นตัวที่ตลาดเริ่มกลับมามองใหม่

1) ธุรกิจของ AAP คืออะไร และทำไมถึงสำคัญ

Advance Auto Parts เป็นหนึ่งในผู้ค้าปลีกอะไหล่รถยนต์รายใหญ่ของสหรัฐ ธุรกิจหลักคือการจำหน่ายอะไหล่ อุปกรณ์บำรุงรักษา แบตเตอรี่ น้ำมันเครื่อง และชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องทั้งให้ลูกค้าทั่วไปและกลุ่มช่าง/อู่ซ่อมรถ จุดแข็งของโมเดลนี้คือเป็นธุรกิจที่เชื่อมโยงกับ “ความจำเป็น” มากกว่าความฟุ่มเฟือย เพราะต่อให้เศรษฐกิจชะลอ ผู้ใช้รถก็ยังต้องเปลี่ยนเบรก เปลี่ยนแบตเตอรี่ ซ่อมช่วงล่าง หรือบำรุงรักษารถตามอายุการใช้งานอยู่ดี

2) สัญญาณบวกจากผลประกอบการล่าสุด

ข้อมูลจากผลประกอบการไตรมาส 4 และทั้งปี 2025 ของบริษัทสะท้อนว่า AAP เริ่มมีพัฒนาการด้านคุณภาพกำไรที่ดีขึ้น บริษัทระบุว่า comparable sales ปี 2026 มีเป้าหมายเติบโต 1% ถึง 2% และคาดว่า adjusted operating income margin จะอยู่ในช่วง 3.8% ถึง 4.5% ซึ่งเป็นการต่อยอดจากการฟื้นตัวที่เริ่มเห็นในปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ฝ่ายบริหารยังย้ำว่าบริษัทมีงบดุลที่มั่นคงและสภาพคล่องเพียงพอสำหรับสนับสนุนแผนกลยุทธ์ระยะต่อไป

อีกหนึ่งสัญญาณที่ตลาดจับตาคือ การขยายตัวของมาร์จิ้น ในบทสรุปผลประกอบการล่าสุด บริษัทตั้งเป้าว่าปี 2026 จะเห็นการยกระดับ operating margin เพิ่มอีกประมาณ 130 ถึง 200 basis points จากฐานเดิม ซึ่งสะท้อนว่าการฟื้นตัวของ AAP ไม่ได้หวังพึ่งยอดขายอย่างเดียว แต่พยายามแก้เกมผ่านการจัดการสินค้า ซัพพลายเชน และการดำเนินงานหน้าร้านควบคู่กันไป

3) ทำไมมาร์จิ้นของ AAP ถึงเป็นประเด็นใหญ่

ในธุรกิจค้าปลีกอะไหล่รถยนต์ การแข่งขันด้านราคาเข้มข้นมาก ผู้เล่นแต่ละรายต้องรักษาสมดุลระหว่างการดึงลูกค้าและการทำกำไร หากบริษัทสามารถยกระดับมาร์จิ้นได้โดยไม่ทำให้ยอดขายเสียหาย แปลว่าโครงสร้างธุรกิจกำลังมีประสิทธิภาพขึ้นจริง สำหรับ AAP ผู้บริหารชี้ว่าการปลดล็อกโอกาสด้านมาร์จิ้นส่วนหนึ่งมาจาก merchandising excellence หรือการบริหารหมวดสินค้าอย่างแม่นยำ และอีกส่วนหนึ่งมาจากซัพพลายเชนกับการดำเนินงานในร้าน ซึ่งเป็นแกนสำคัญของการฟื้นตัวรอบนี้

4) จุดแข็งเชิงกลยุทธ์ของ AAP

สิ่งที่ทำให้ AAP ยังน่าสนใจในมุมมองของนักวิเคราะห์ คือบริษัทไม่ได้พึ่ง “เรื่องเล่า” แต่มีแผนปฏิบัติการที่ค่อนข้างชัด ทั้งการเน้นลูกค้า การเพิ่มประสิทธิภาพการขายอะไหล่ การปรับคุณภาพสินค้าคงคลัง และการใช้เครือข่ายร้านค้าให้คุ้มค่ามากขึ้น ในสภาวะที่ผู้บริโภคมองหาความคุ้มค่า บริษัทที่ทำให้ลูกค้าได้สินค้าถูกต้อง รวดเร็ว และพร้อมใช้งาน จะได้เปรียบในระยะยาวกว่าบริษัทที่มีเพียงจำนวนสาขาแต่ประสิทธิภาพต่ำ

5) ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องไม่มองข้าม

แม้ภาพของ AAP จะดูดีขึ้น แต่ก็ยังมีความเสี่ยงอยู่ไม่น้อย เช่น การฟื้นตัวของยอดขายสาขาเดิมอาจไม่แรงเท่าที่ตลาดคาด ต้นทุนแรงงานและโลจิสติกส์ยังเป็นแรงกดดัน และการแข่งขันจากผู้เล่นรายอื่นยังเข้มข้นต่อเนื่อง หาก execution หรือการลงมือทำจริงต่ำกว่าแผน ตลาดอาจกลับมาตั้งคำถามต่อคุณภาพการ turnaround ได้ทันที

Driven Brands (DRVN): ธุรกิจบริการยานยนต์แบบแพลตฟอร์มที่ยังมีคนเฝ้ามอง

1) DRVN ไม่ได้เป็นแค่ร้านอะไหล่ แต่คือ ecosystem ด้านบริการรถยนต์

Driven Brands มีโครงสร้างธุรกิจต่างจาก AAP พอสมควร บริษัทเป็นเจ้าของและบริหารแบรนด์บริการเกี่ยวกับรถยนต์หลายประเภท ไม่ว่าจะเป็นซ่อมบำรุง เปลี่ยนถ่ายน้ำมัน ทำสี ซ่อมตัวถัง กระจก และบริการอื่น ๆ ผ่านเครือข่ายแบรนด์จำนวนมาก โมเดลนี้ทำให้ DRVN ได้เปรียบด้านการเข้าถึงลูกค้าหลายเซ็กเมนต์ และมีโอกาสสร้างรายได้จากบริการที่หลากหลายกว่าการขายอะไหล่แบบค้าปลีกเพียงอย่างเดียว

2) เหตุผลที่หุ้นนี้ยังถูกหยิบมาพูดถึง

แม้ DRVN จะเผชิญความผันผวนและประเด็นที่ตลาดจับตาในช่วงที่ผ่านมา แต่เหตุผลที่หุ้นนี้ยังอยู่ในเรดาร์ของนักวิเคราะห์บางส่วนคือ โครงสร้างธุรกิจของบริษัทมีลักษณะเป็น network business หรือธุรกิจเครือข่ายที่ขยายขนาดได้ และถ้าบริหารต้นทุนได้ดี รายได้จากค่าธรรมเนียม แฟรนไชส์ และบริการต่อเนื่องจะมีศักยภาพสร้างกระแสเงินสดในระยะยาว จุดนี้สอดคล้องกับแกนวิเคราะห์ของ Zacks ที่มองว่า DRVN ยังมี network strength หรือความแข็งแรงของเครือข่ายเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ควรติดตาม

3) ประเด็นที่ต้องระวัง: ความล่าช้าในการรายงานงบและแรงกระแทกต่อความเชื่อมั่น

ในอีกด้านหนึ่ง นักลงทุนต้องประเมิน DRVN อย่างระมัดระวังมากกว่า AAP เพราะบริษัทเคยประกาศเลื่อนการเผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 4 และทั้งปี 2025 ออกไป จากข้อมูลข่าวช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 การเลื่อนดังกล่าวเชื่อมโยงกับการทบทวนข้อมูลทางบัญชีและการ restatement ของงบก่อนหน้า ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นและเปิดประเด็นด้านความน่าเชื่อถือของข้อมูลทางการเงินอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

นอกจากนี้ยังมีข่าวเกี่ยวกับการดำเนินคดีแบบ class action จากสำนักงานกฎหมายบางแห่งในสหรัฐ ซึ่งระบุข้อกล่าวหาเรื่องการเปิดเผยข้อมูลและผลกระทบจากการ restatement แม้คดีความยังไม่ใช่ข้อยุติสุดท้าย แต่ในเชิงการลงทุน เรื่องนี้ถือเป็น overhang หรือปัจจัยกดทับความเชื่อมั่นที่ต้องติดตามใกล้ชิด นักลงทุนที่สนใจ DRVN จึงต้องแยกให้ออกระหว่าง “ศักยภาพทางธุรกิจ” กับ “ความเสี่ยงด้าน governance และการรายงาน” ว่ารับได้มากน้อยแค่ไหน

4) แล้วทำไมยังมีคนมองว่า DRVN น่าตาม

คำตอบคือ ตลาดหุ้นไม่ได้มองเพียงปัจจุบัน แต่ประเมินความเป็นไปได้ของอนาคตด้วย หากบริษัทสามารถเคลียร์ปัญหาการรายงานงบได้ โปร่งใสขึ้น และกลับมาโฟกัส execution เชิงธุรกิจ DRVN ยังมีฐานธุรกิจบริการรถยนต์ที่กว้างและหลากหลาย ซึ่งสอดรับกับธีมสำคัญของตลาด aftermarket นั่นคือ ผู้บริโภคใช้รถนานขึ้น รถยิ่งเก่า ยิ่งต้องพึ่งบริการดูแลและซ่อมแซมมากขึ้น ดังนั้น แม้ความเสี่ยงสูงกว่า AAP แต่สำหรับนักลงทุนบางกลุ่ม DRVN ยังเป็นหุ้นประเภท high-risk, high-watchlist หรือหุ้นความเสี่ยงสูงที่ยังต้องเฝ้าดู เพราะถ้าฟื้นความเชื่อมั่นได้ ผลตอบแทนก็อาจพลิกเร็วเช่นกัน

ทำไม “ตลาดชะลอ” กลับไม่ได้แปลว่า “โอกาสหายไป” สำหรับหุ้นอะไหล่และบริการรถยนต์

หนึ่งในความเข้าใจผิดที่เกิดขึ้นบ่อยคือ เมื่อยอดขายรถใหม่ลดลง หุ้นในห่วงโซ่ยานยนต์จะต้องแย่ทั้งหมด แต่ความจริงไม่ง่ายแบบนั้น ธุรกิจที่พึ่งพาการซื้อรถใหม่โดยตรงอาจได้รับผลกระทบชัดเจนกว่า ขณะที่ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการดูแลรถเดิม ซ่อมบำรุง หรือจำหน่ายอะไหล่ทดแทน ยังอาจเดินต่อได้ เพราะเจ้าของรถต้องรักษาสภาพการใช้งานของรถคันเดิมให้ยาวขึ้น โดยเฉพาะในภาวะที่ราคารถใหม่และค่าครองชีพอยู่ในระดับสูง

ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อเศรษฐกิจไม่แน่นอน ผู้บริโภคจำนวนมากมักเลื่อนการตัดสินใจซื้อสินทรัพย์ชิ้นใหญ่ เช่น รถยนต์คันใหม่ แต่ยังยอมจ่ายเงินกับการซ่อมรถเพื่อให้ใช้งานได้ต่อ โมเดลธุรกิจแบบนี้จึงมีลักษณะกึ่ง defensive หรือมีแรงต้านทานต่อวัฏจักรเศรษฐกิจมากกว่าที่หลายคนคิด อย่างไรก็ดี ไม่ใช่ทุกบริษัทจะได้ประโยชน์เท่ากัน ผู้ชนะมักเป็นรายที่มีเครือข่ายแข็งแรง ต้นทุนควบคุมได้ และบริการตอบโจทย์ลูกค้าอย่างสม่ำเสมอ

เปรียบเทียบ AAP กับ DRVN: นักลงทุนควรมองต่างกันอย่างไร

AAP เหมาะกับคนที่มองหา turnaround ที่มีแผนชัด

กรณีของ AAP เสน่ห์อยู่ที่การฟื้นตัวจากภายใน บริษัทมี guidance ชัดเจนเรื่องยอดขายสาขาเดิมและ operating margin พร้อมข้อความจากฝ่ายบริหารที่เน้น execution และวินัยการดำเนินงาน ความน่าสนใจของ AAP จึงอยู่ที่ “การเปลี่ยนผ่านที่เริ่มจับต้องได้” มากกว่าความหวือหวา

DRVN เหมาะกับคนที่รับความเสี่ยงได้ และมองโอกาสจากการฟื้นความเชื่อมั่น

ส่วน DRVN น่าสนใจในอีกแบบหนึ่ง คือเป็นธุรกิจบริการรถยนต์ที่มีเครือข่ายกว้างและมีโอกาสสร้างมูลค่าได้มาก หากจัดการปัญหาภายในได้เรียบร้อย แต่ในเวลาเดียวกัน ความเสี่ยงด้านบัญชี การเลื่อนงบ และคดีความทำให้หุ้นนี้ไม่ใช่ตัวเลือกสำหรับนักลงทุนสาย conservative หรือสายรับความเสี่ยงต่ำ ดังนั้น ต่อให้ Zacks จัดไว้เป็นหุ้นที่ควรติดตาม นักลงทุนก็ควรอ่านว่า “ควรติดตาม” ไม่ได้แปลว่า “ควรรีบซื้อทันที” เสมอไป

ปัจจัยที่ต้องติดตามต่อจากนี้ หากสนใจหุ้นกลุ่ม auto retail parts

1) แนวโน้มยอดขายรถใหม่ในสหรัฐ

หากยอดขายรถใหม่อ่อนแรงต่อเนื่อง อาจเป็นลบต่อบรรยากาศการลงทุนในกลุ่มยานยนต์โดยรวม แต่ในอีกด้านหนึ่งอาจช่วยหนุนธีม “ใช้รถเดิมนานขึ้น” ซึ่งเป็นบวกต่อ aftermarket ดังนั้นนักลงทุนต้องตีความข้อมูลให้ลึกกว่าตัวเลขยอดขายเพียงผิวเผิน

2) ความสามารถในการรักษามาร์จิ้น

ในภาวะต้นทุนแรงงาน ค่าขนส่ง และค่าใช้จ่ายดำเนินงานยังสูง บริษัทที่ผลักดันมาร์จิ้นได้จริงจะโดดเด่นมากเป็นพิเศษ จุดนี้ AAP ดูมีสัญญาณเชิงบวกชัดกว่าในตอนนี้จาก guidance ที่บริษัทประกาศเอง

3) คุณภาพของการบริหารและความโปร่งใส

สำหรับ DRVN ปัจจัยนี้สำคัญมาก นักลงทุนต้องติดตามว่าบริษัทสามารถแก้ไขประเด็นด้านการรายงานและฟื้นความเชื่อมั่นได้เร็วแค่ไหน เพราะต่อให้ธุรกิจหลักมีศักยภาพ แต่ถ้าตลาดไม่เชื่อข้อมูลทางการเงิน มูลค่าหุ้นก็อาจถูก discount ต่อไปอีกนาน

4) ความต้องการซ่อมบำรุงในตลาด aftermarket

ผลสำรวจของ AAPEX ที่บอกว่า 61% ของผู้ประกอบการคาดว่าความต้องการอะไหล่และบริการจะเติบโตในปี 2026 เป็นสัญญาณสนับสนุนธีมการลงทุนนี้ แต่ก็ต้องดูว่าความคาดหวังดังกล่าวจะเกิดขึ้นจริงเพียงใดในครึ่งหลังของปี โดยเฉพาะหากเศรษฐกิจชะลอลงมากกว่าคาด

มุมมองเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุนไทยที่อ่านข่าวนี้

สำหรับนักลงทุนไทยที่ติดตามหุ้นสหรัฐ กลุ่ม auto retail parts อาจไม่ใช่ธีมที่หวือหวาเท่าหุ้น AI หรือ tech ขนาดใหญ่ แต่จุดเด่นของกลุ่มนี้คือเป็นธุรกิจที่เชื่อมกับโลกจริงและพฤติกรรมผู้บริโภคอย่างชัดเจน ข่าวนี้จึงน่าสนใจเพราะสะท้อนว่า แม้เศรษฐกิจและยอดขายรถใหม่จะชะลอ ตลาดก็ยังมองหาบริษัทที่มีความยืดหยุ่นและปรับตัวเก่งอยู่เสมอ

หากต้องอ่านข่าวนี้แบบสรุปในประโยคเดียว ก็คือ ภาวะตลาดที่อ่อนลงกำลังคัดกรองผู้เล่นในอุตสาหกรรม และทำให้หุ้นที่มีโครงสร้างแข็งแรงหรือมีแผนฟื้นตัวที่ชัดเจนโดดเด่นขึ้นมา AAP ดูเป็นกรณีของบริษัทที่ตลาดเริ่มเห็น progress จากการปรับปรุงประสิทธิภาพ ส่วน DRVN เป็นกรณีของบริษัทที่ยังมีทรัพย์สินทางธุรกิจน่าสนใจ แต่ต้องฝ่าด่านความเชื่อมั่นให้ได้ก่อน

บทสรุป: ข่าวนี้บอกอะไรกับตลาด

ข่าววิเคราะห์จาก Zacks ไม่ได้บอกว่าตลาดอะไหล่รถยนต์กำลังกลับเข้าสู่ภาวะสดใสเต็มตัว แต่กำลังบอกว่า ในตลาดที่ชะลอลง นักลงทุนยังควรคัดเลือกหุ้นรายตัวอย่างละเอียด เพราะบางบริษัทสามารถสร้างโอกาสได้แม้อยู่ท่ามกลางแรงกดดัน ภาพของ Advance Auto Parts (AAP) เด่นในฐานะหุ้น turnaround ที่มีเป้าหมายและการฟื้นมาร์จิ้นค่อนข้างชัด ขณะที่ Driven Brands (DRVN) ยังถูกจับตาจากศักยภาพเครือข่ายบริการ แม้จะมีปัจจัยลบด้านการรายงานงบและคดีความเข้ามาบดบังบางส่วนก็ตาม

ดังนั้น สำหรับคนที่มองหาหุ้นในธีมยานยนต์และบริการหลังการขาย ข่าวนี้มีสาระสำคัญอยู่ที่คำว่า selective opportunity หรือ “โอกาสที่ต้องเลือกให้เป็น” ไม่ใช่การซื้อทั้งกลุ่มแบบเหมารวม เพราะในโลกการลงทุนช่วงตลาดชะลอ บริษัทที่ชนะมักไม่ใช่บริษัทที่ใหญ่ที่สุดเสมอไป แต่เป็นบริษัทที่บริหารต้นทุนได้ดี ฟื้นความสามารถทำกำไรได้จริง และทำให้ลูกค้ายังเลือกใช้บริการต่อเนื่องแม้กำลังซื้อจะตึงตัว

#SlimScan #GrowthStocks #CANSLIM #ข่าวหุ้น